>> 光大證券-萬豐奧威(002085)控股股東再增持,彰顯對公司轉型升級信心-150827
| 上傳日期： |
2016/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆汽輪，達克羅業(yè)績紛紛超預期。在汽輪方面，公司合理優(yōu)化市場、訂單結構，提升了公司在中高端品牌的占有率，并因此確保了市場份額，與此同時，吉林工廠的順利量產(chǎn)（年產(chǎn)能 200 萬件）極大緩解了公司生產(chǎn)瓶頸，并為增厚公司業(yè)績做出了較大的貢獻。在涂覆方面，寧波達克羅貢獻1240 萬元，完成全年業(yè)績承諾的 83%，同時公司在鞏固原有核心客戶的基礎上，積極跟進新項目（上海地鐵新項目業(yè)務已進入批量供貨階段），從而進一步穩(wěn)固了其在涂復業(yè)務行業(yè)的領跑地位。摩托車銷量下滑，拖累收入增長。
◆邁瑞丁+“互聯(lián)網(wǎng)+”加快轉型升級。一方面，2015 年非公開發(fā)行注入邁瑞丁，為公司轉型鎂合金零部件制造奠定了基礎。另一方面，公司積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，進入汽車后市場，與正和磁系簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。此次合作將實現(xiàn)公司“升級三部曲”：（1）業(yè)務升級，通過為客戶提供數(shù)字化、智能化、仿真化增值服務，增強企業(yè)核心競爭力，擴大市場份額。（2）產(chǎn)業(yè)升級，從傳統(tǒng)制造商向互聯(lián)網(wǎng)運營服務商轉變。（3）平臺升級，打造互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場空間的大數(shù)據(jù)平臺。綜合以上論述，指出與市場一直預期的差異。
◆維持買入評級，下調 6 個月目標價為50 元
公司坐擁輪轂、環(huán)保、輕量化及“互聯(lián)網(wǎng)+”四大主業(yè)，且都有望成為行業(yè)領先者?？紤]邁瑞丁注入，預計 2015-2017 年收入增速分別為 77.86%、 29%和25%，凈利潤增速分別為 63.78%、 40.32%和 24.43%，凈利潤為 7.13億、10 億和12.44 億。按照 45 元增發(fā)攤薄計算， EPS 分別為 1.66 元、2.33 元和 2.9 元。 維持買入評級，給予6 個月目標價 50 元，對應2016 年21 倍PE。
◆風險提示：汽車產(chǎn)銷不及預期，邁瑞丁整合不及預期，互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務拓展不達預期的風險
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