>> 華泰證券-華資實(shí)業(yè)（600191)業(yè)績(jī)預(yù)增加速，助力保險(xiǎn)起飛-160129
| 上傳日期： |
2016/1/29 |
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pdf 共3頁(yè) |
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增持 |
作者： |
羅毅，沈娟 |
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利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自投資資產(chǎn)的收益的大幅提升。公司現(xiàn)持有華夏銀行0.66%股權(quán)，恒泰證券14.03%股權(quán)。2015年恒泰證券利潤(rùn)增加130%，華夏銀行實(shí)施10轉(zhuǎn)增2股派4.35元利潤(rùn)分配方案，同時(shí)公司以自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品獲得了3000萬(wàn)投資收益。 其計(jì)劃收購(gòu)的保險(xiǎn)公司華夏人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)12.4億元，成功扭轉(zhuǎn)了15年3季度-22億的虧損，較2014年高出7.4%。遵循"七虧八盈"定律，成立于2006年的華夏人壽于2014年開(kāi)始盈利，目前已連續(xù)兩年持續(xù)盈利。實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入79.9億元，高出2014年91%；實(shí)現(xiàn)投資收益149億元，較三季度高出近兩倍，較2014年全年高出1倍。測(cè)算已實(shí)現(xiàn)投資收益率高達(dá)6.8%，高于行業(yè)平均水平。 目前華夏人壽也在逐漸提高普通壽險(xiǎn)產(chǎn)品比例，提高價(jià)值產(chǎn)品業(yè)務(wù)水平。公司于2014年已停止在銀行渠道銷售短期萬(wàn)能險(xiǎn)。其個(gè)險(xiǎn)渠道在2014產(chǎn)能提高近5倍。依靠萬(wàn)能險(xiǎn)打下的市場(chǎng)和樹(shù)立的品牌，華夏人壽能夠很快的將傳統(tǒng)保險(xiǎn)做大做強(qiáng)。四季度的數(shù)字表明華夏人壽已把握住了轉(zhuǎn)型態(tài)勢(shì)和盈利模式，進(jìn)入穩(wěn)定盈利期。與此同時(shí)，華夏人壽開(kāi)門紅的暢銷也預(yù)示著今年公司傳統(tǒng)保險(xiǎn)保費(fèi)大增。開(kāi)門紅實(shí)現(xiàn)新單保費(fèi)86億元，超額完成50億元首銷目標(biāo)，刷新了華夏保險(xiǎn)9年以來(lái)的單日保費(fèi)記錄。 公司對(duì)華夏人壽增資的對(duì)象中，九州證券設(shè)立的"九州增發(fā)二期"集合資產(chǎn)管理計(jì)劃擬由華夏保險(xiǎn)部分高級(jí)管理人員及核心團(tuán)隊(duì)認(rèn)購(gòu)。此舉實(shí)為對(duì)華夏人壽核心員工的股權(quán) 激勵(lì)，能夠極大的提高核心員工積極性，避免公司人才流失，也彰顯了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心和預(yù)期。華資實(shí)業(yè)現(xiàn)已控股恒泰證券，參股華夏銀行，現(xiàn)通過(guò)控股華夏人壽，公司顯現(xiàn)出綜合金控平臺(tái)的雛形。借助明天系下豐富的金融機(jī)構(gòu)資源，華夏人壽將享受資源協(xié)同效應(yīng)，推助保險(xiǎn)藍(lán)圖的拓展。 若收購(gòu)成功，華資實(shí)業(yè)市值以當(dāng)前價(jià)格計(jì)算為563億元，排除限售股則流通市值僅為31億元，是目前流通市值最小的保險(xiǎn)影子股。若2016年收購(gòu)?fù)瓿?，則預(yù)計(jì)2016 EPS、P/E、P/B分別為0.45、32、1.8。 風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)大幅波動(dòng)收益率下降
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