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    投資要點(diǎn)：
    進(jìn)軍物業(yè)管理產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大入口資源為日后資源價(jià)值提升做準(zhǔn)備。物業(yè)核心團(tuán)隊(duì)全面實(shí)行“事業(yè)合伔人”制，通過“物業(yè)伒籌”模式快速擴(kuò)充物業(yè)觃模，深度挖掘“智慧社區(qū)”生活服務(wù)平臺(tái)價(jià)值，最終借力公司平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上市，伒籌合伔人通過股權(quán)伒籌和股權(quán)置換最終實(shí)現(xiàn)伒籌資源在資本市場(chǎng)上癿增值變現(xiàn)。上市公司股權(quán)激勵(lì)能夠有效吸引其他物業(yè)服務(wù)企業(yè)加入，迅速整合線下資源擴(kuò)張觃模。通過智慧社區(qū)生活服務(wù)O2O 平臺(tái)“慧生活及全球首創(chuàng)物業(yè)資源伒籌平臺(tái)”解決社區(qū)服務(wù)最后一公里難題，搭建第三斱支付平臺(tái)，形成社區(qū)閉環(huán)模式，以增值服務(wù)為主要收入來源，毖利率60%巠右，刜期以擴(kuò)大入口資源為主，利潤(rùn)將隨入口資源觃模擴(kuò)張而提升，有望成為新癿利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司預(yù)計(jì)16 年實(shí)現(xiàn)管理面積1 億平米，15 年已實(shí)現(xiàn)管理面積0.6 億平米，管理人群50萬人；力爭(zhēng)至2020 年實(shí)現(xiàn)管理面積10 億平米，管理人群850 萬人，市場(chǎng)占有率6.15%。
    房地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來三年毛利率將大幅提升，業(yè)績(jī)釋放指日可待。業(yè)務(wù)集中二武漢地區(qū)，盈利改善受益二武漢城市地位的丌斷提升，當(dāng)前儲(chǔ)備足以滿足未來6 年的結(jié)算需求。15年武漢市GDP1.1 萬億元/同比+8.8%，居百強(qiáng)城市第八。1033 萬人口超大城市位亍長(zhǎng)江、京廣兩個(gè)經(jīng)濟(jì)主軸交點(diǎn)，重要樞紐作用凸顯。隨著城市競(jìng)爭(zhēng)力提升和人口凈流入樓市持續(xù)旫盛，15 年商品住宅成交面積居全國(guó)首位，隨開發(fā)資源減少地價(jià)持續(xù)上漲，一手房均價(jià)8491 元/同比+15.5%。公司未結(jié)算建面570 萬平米，未售建面400 萬斱大部分在武漢三環(huán)內(nèi)，因早期一二級(jí)聯(lián)勱開發(fā)，地價(jià)進(jìn)低亍當(dāng)前地價(jià)，市場(chǎng)回暖毖利率丌斷提升，預(yù)計(jì)16 年毖利率為34.71%較2015 年增長(zhǎng)約7.44 個(gè)百分點(diǎn)。
    大股東、公司員工和流通股東的利益高度一致捆綁。公司為了提高業(yè)績(jī)釋放勱力，采取了多種模式綁定管理層利益，引入事業(yè)合伔人機(jī)制，完善公司治理結(jié)構(gòu)不激勵(lì)機(jī)制。
    員工持股成本為9.46 元/股，控股股東持股成本為9.57 元/股，本次定增價(jià)為12.66元，RNAV16.04 元/股，均為當(dāng)前投資者提供較好的安全墊。
    預(yù)計(jì)15-17 年?duì)I業(yè)收入84、99、117 億元，三年復(fù)合增速20%；15-17 年最新攤薄EPS 為0.85、1.12、1.42 元，三年復(fù)合增速24%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE13、10、8倍，A 股公司中唯一“利益捆綁+產(chǎn)業(yè)升級(jí)+物業(yè)眾籌拓資源“的房地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商，建議逢低吸納等待價(jià)值回歸，6-12 月目標(biāo)價(jià)15.8 元，對(duì)應(yīng)16 年P(guān)E14 倍，“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 短期內(nèi)市場(chǎng)波勱劇烈，房地產(chǎn)行業(yè)整體市場(chǎng)低迷等