>> 華泰證券-潤和軟件(300339)業(yè)績基本符合預(yù)期，期待金融云實(shí)質(zhì)落地-160201
| 上傳日期： |
2016/2/1 |
大小： |
456KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博，郭雅麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
我們預(yù)計公司2015年歸屬于上市公司凈利潤應(yīng)處于業(yè)績區(qū)間的上限，略低于我們預(yù)測的2.1億凈利潤，主要原因在于公司2014年實(shí)行的股權(quán)激勵在2015年產(chǎn)生了約3000多萬的費(fèi)用攤銷，此外公司2015年進(jìn)行了并購貸款融資，產(chǎn)生了幾千萬的利息支出。除上述因素影響外，公司業(yè)績基本符合預(yù)期，其中公司原有外包業(yè)務(wù)仍保持了穩(wěn)定增長，捷科智誠及聯(lián)創(chuàng)智融也全部兌現(xiàn)了業(yè)績承諾。展望2016年，股權(quán)激勵費(fèi)用將大幅減少，處置房產(chǎn)收益也將大幅抵消并購貸款的利息支出，公司內(nèi)生仍將保持穩(wěn)定快速增長，捷科智誠、聯(lián)創(chuàng)智融完成業(yè)績承諾并無壓力，再考慮到公司金融云創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來的收益，公司2016年凈利潤仍有望實(shí)現(xiàn)高速增長，達(dá)到3.5億元左右。
公司金融云戰(zhàn)略將在2016年實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性落地，由此將開啟公司新的成長空間。潤和自2014年初提出由外包廠商轉(zhuǎn)型金融IT領(lǐng)域，2014年上半年收購捷科智誠、2015年上半年聯(lián)創(chuàng)智融，成功從外包廠商轉(zhuǎn)型銀行IT領(lǐng)域；2015年11月份收購菲耐得進(jìn)軍保險IT領(lǐng)域，進(jìn)一步完善"大金融戰(zhàn)略"布局。至此公司實(shí)力已位于行業(yè)前列，也標(biāo)志著公司通過外延手段完成了"大金融IT戰(zhàn)略"的基本布局。2015年11月初公司正式提出要向金融IT云服務(wù)轉(zhuǎn)型，并與2015年12月初收購了云技術(shù)廠商上海云角信息，2016年1月12日參股PAAS廠商博納訊動，1月21日與阿里云簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議?；仡櫇櫤偷霓D(zhuǎn)型之路，可見公司具備明確的戰(zhàn)略目標(biāo)及極強(qiáng)的執(zhí)行力，因此我們十分看好公司未來成為金融IT云服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，由此開啟新的成長空間。
公司當(dāng)前估值具備較高的安全邊際，維持買入。預(yù)計2016-2017年凈利潤分別為3.57億、4.64億，EPS分別為1.00元、1.3元。當(dāng)前股價對應(yīng)公司2016-2017年備考PE分別為31倍、24倍，而可比公司對應(yīng)2016年估值最低都在50倍左右，因此潤和目前處于銀行IT領(lǐng)域的"價值洼地"，估值具備安全邊際，強(qiáng)烈推薦買入。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)外包業(yè)務(wù)大幅下滑；并購整合不順，業(yè)績承諾不達(dá)預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險。
|
|
