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保險(xiǎn)IT 為劍，保險(xiǎn)業(yè)之前相對封閉，信息化水平相對銀行、證券業(yè)還有很大差距，未來保險(xiǎn)IT 的價(jià)值會逐漸被市場認(rèn)可。保險(xiǎn)行業(yè)開放進(jìn)程的加快和互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)入，對傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司造成巨大沖擊，使得保險(xiǎn)業(yè)對IT 需求變得迫切，爆發(fā)在即。
    轉(zhuǎn)型2.0，平臺再造謀建全新業(yè)務(wù)模式。預(yù)計(jì)公司未來的平臺化將依托目前金融IT 業(yè)務(wù)的技術(shù)、工具、團(tuán)隊(duì)和資源，布局云平臺。平臺化將會帶來公司業(yè)務(wù)模式的變化。
    客戶的認(rèn)可和訂單是公司金融IT 競爭力的強(qiáng)有力證明。業(yè)內(nèi)很多金融IT 公司都宣稱可以做BANK2.0，但是實(shí)際落地實(shí)施的非常少。民生在股份制銀行里算是體量比較大的，民生選擇聯(lián)創(chuàng)說明了客戶的認(rèn)可。
    業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致銀行客戶應(yīng)收款較多，回款有保障。聯(lián)創(chuàng)的業(yè)務(wù)，從咨詢導(dǎo)入到最后實(shí)施和運(yùn)維的周期較長，我們預(yù)計(jì)相應(yīng)賬期也較長。銀行IT 行業(yè)都存在同樣的應(yīng)收款問題。并且公司客戶是銀行，資金充足，所以我們認(rèn)為公司應(yīng)收款回款是有保證的。
    跑馬圈地，銀行IT 訂單飽和。目標(biāo)客戶以股份制銀行和城商行為主,一些小銀行也在積極布局BANK2.0。我們預(yù)計(jì)今年和明年的業(yè)務(wù)比較飽和，同時(shí)公司還在積極開展咨詢業(yè)務(wù)儲備項(xiàng)目。公司目標(biāo)是覆蓋1/3 以上的股份制銀行。
    傳統(tǒng)外包業(yè)務(wù)穩(wěn)定。公司傳統(tǒng)的外包業(yè)務(wù)三大板塊，除了供應(yīng)鏈領(lǐng)域有所下滑外，受益于電改和智能終端的持續(xù)景氣，我們預(yù)計(jì)電力和智能終端業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長。
    盈利預(yù)測與投資建議。盈利預(yù)測與投資建議。公司大金融戰(zhàn)略全面落地，銀行IT 訂單飽滿，保險(xiǎn)IT 業(yè)務(wù)將成為未來重要增長點(diǎn)。我們上調(diào)公司2015-2017年EPS 分別為0.59 元、0.78 元和1.04 元，對應(yīng)2015 年11 月12 日收盤價(jià)PE 分別為78、59、44 倍?？紤]到公司平臺化再造，布局全新業(yè)務(wù)模式，我們維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)57 元，對應(yīng)公司2016 年動態(tài)PE73 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。金融IT 業(yè)務(wù)進(jìn)度不及預(yù)期，平臺化戰(zhàn)略進(jìn)展不及預(yù)期，傳統(tǒng)外包業(yè)務(wù)業(yè)績大幅下滑。