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    凈利潤下滑主要?dú)w因于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷和研發(fā)費(fèi)用增長。公司2015 年股權(quán)激勵(lì)成本攤銷費(fèi)用約3180 萬元，中報(bào)確認(rèn)攤銷費(fèi)用約1581 萬元；上半年研發(fā)費(fèi)用4973.54 元，同比增長約123%。
    股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷和研發(fā)費(fèi)用增長是中報(bào)利潤下滑的主要原因。
    互聯(lián)網(wǎng)銀行龍頭崛起。公司在過去一年中有了質(zhì)的變化，收購捷科智誠切入銀行IT 測試服務(wù)領(lǐng)域，引進(jìn)了在金融IT 領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗(yàn)的前文思海輝技術(shù)和市場團(tuán)隊(duì)，收購聯(lián)創(chuàng)智融進(jìn)入了銀行核心系統(tǒng)市場。公司在銀行IT 領(lǐng)域布局基本完成，連續(xù)成功并購?fù)癸@了其向金融IT 轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定決心和執(zhí)行力。微眾銀行正式上線，其簡潔易用的互聯(lián)網(wǎng)式體驗(yàn)、低廉的獲取用戶成本、海量數(shù)據(jù)資源等一系列變化，都將深刻影響傳統(tǒng)銀行業(yè)，傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)必將更加迫切。公司收購的聯(lián)創(chuàng)智融是新一代流程銀行領(lǐng)導(dǎo)者，有望抓住我國銀行業(yè) IT 系統(tǒng)向流程銀行階段（Bank2.0）進(jìn)行大規(guī)模轉(zhuǎn)型的歷史性機(jī)遇實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
    實(shí)際控制人大幅增持，彰顯對公司前景信心。公司實(shí)際控制人和董監(jiān)高2015 年7 月11 日承諾未來3 個(gè)月內(nèi)擬增持不低于5000 萬元，并且實(shí)際控制人已于7 月16 日增持公司股份10 萬股，成交均價(jià)為44.57 元/股，增持總金額445.7 萬元，7 月16 日又連續(xù)增持，彰顯對公司前景的信心。
    投資建議：考慮到季節(jié)性效應(yīng)，下半年捷科智誠與聯(lián)創(chuàng)智融并表將大幅增厚業(yè)績，且并購的協(xié)同效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2015-2016 年備考EPS 分別為 0.83、1.09、1.4 元，維持“買入-A”投資評級，3 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至50 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購整合風(fēng)險(xiǎn)。