>> 安信證券-潤和軟件(300339)14年報點評-業(yè)績符合預(yù)期,收購兼并加速布局金融IT-150326
| 上傳日期： |
2015/3/26 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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公司預(yù)告一季度凈利潤比上年同期下降30%-10%，主要原因是股權(quán)激勵成本攤銷增加及政府補助減少。
智能終端業(yè)務(wù)高速增長。在4G 研發(fā)需求驅(qū)動下，加之切入MARVELL、索尼通信等新的世界級大客戶后，公司智能終端業(yè)務(wù)進入黃金發(fā)展期，同時轉(zhuǎn)向B2B2C 模式的戰(zhàn)略也初見成效。2014 年公司智能終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為5605.72 萬元，較上年同期增長37.1%，智能終端軟件業(yè)務(wù)收入達到1.4 億元，同比增長38.75%，毛利率達到49.87%，比上年同期提升1.85%。
參股信思成切入ERP 市場，贏得優(yōu)質(zhì)日本客戶資源。子公司北京潤和擬以自有資金200 萬元人民幣投資參股北京信思成，增資完成后北京潤和將持有信思成19.5%的股權(quán)。信思成目前主要接包日本大塚商會ERP 產(chǎn)品的設(shè)計和制造，日本大塚商會ERP 產(chǎn)品有8 萬家企業(yè)用戶，信思成在日本則有著良好的人脈資源和業(yè)務(wù)積淀，已與12 個大塚商會的部分供應(yīng)商建立了業(yè)務(wù)往來并保持著良好的人際關(guān)系，業(yè)務(wù)開拓潛力大。公司通過投資參股信思成，一方面可以通過信思成進入ERP 產(chǎn)品的生產(chǎn)與服務(wù)領(lǐng)域，另一方面可爭取與日本大塚商會及其企業(yè)客戶合作的機會。
積極收購兼并，進軍金融IT 服務(wù)。公司在年報中明確表示將采取較為積極的收購兼并手段，拓展公司的業(yè)務(wù)渠道和技術(shù)能力。公司已經(jīng)敏銳抓住互聯(lián)網(wǎng)金融以及利率市場化的沖擊下國內(nèi)大量銀行IT 系統(tǒng)更新?lián)Q代的歷史機遇，通過收購捷科智誠切入金融IT 服務(wù)領(lǐng)域，并明確3-5 年進入國內(nèi)金融IT 服務(wù)第一梯隊的戰(zhàn)略目標，未來將以金融信息化為核心，加快相關(guān)布局動作，后續(xù)進展值得期待。
參股中晟智源，發(fā)展?jié)摿薮蟆?014 年7 月底，公司以自有資金3000 萬元參股中晟智源，獲得23.08%的股權(quán)。中晟智源是中國政府加強自主可控與IBM 用技術(shù)換市場戰(zhàn)略的合作結(jié)晶，未來國家和IBM 都會投入巨大資源扶持其成長，類似邏輯已經(jīng)在Intel 授權(quán)開放其X86 移動處理器并投資90 多億入股展訊和銳迪科中兌現(xiàn)，中晟智源有望成為服務(wù)器芯片領(lǐng)域的展訊和銳迪科，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 投資建議：公司抓住歷史機遇進軍金融IT 市場，后續(xù)進展有望超市場預(yù)期。參股的中晟智源則顯著受益“國進洋退”大潮，為長期發(fā)展再添動力。預(yù)計2015-2016 年EPS 為0.71 和0.96 元，維持“買入-A”投資評級，3 個月目標價30 元。
風險提示：毛利率下滑風險，國產(chǎn)化進程不達預(yù)期風險。
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