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潤(rùn)和軟件通過(guò)收購(gòu)銀行軟件測(cè)試領(lǐng)域排名前三的捷科智誠(chéng)及新一代流程銀行核心系統(tǒng)供應(yīng)商聯(lián)創(chuàng)智融，成功從外包廠商轉(zhuǎn)型銀行IT領(lǐng)域，并通過(guò)收購(gòu)菲耐得進(jìn)軍保險(xiǎn)IT領(lǐng)域，至此公司"大金融戰(zhàn)略"布局已基本成型。按照公司金融IT業(yè)務(wù)今年備考規(guī)模，公司實(shí)力已位于銀行IT領(lǐng)域前列。公司戰(zhàn)略布局清晰、執(zhí)行力強(qiáng)勁，未來(lái)將持續(xù)圍繞大金融IT領(lǐng)域通過(guò)"內(nèi)生+外延"雙輪驅(qū)動(dòng)繼續(xù)做大做強(qiáng)，有望在未來(lái)3-5年內(nèi)成長(zhǎng)為金融IT領(lǐng)域的第一梯隊(duì)。 
    公司當(dāng)前處于金融IT板塊"價(jià)值洼地"，被嚴(yán)重低估。從估值角度看，公司2015-2017年對(duì)應(yīng)PE分別為54倍、44倍、34倍，而可比公司對(duì)應(yīng)2016年估值最低都在80倍以上。從漲幅角度看，近20日可比公司最低漲幅都在30%以上，最高漲幅更是超過(guò)50%，但同期潤(rùn)和軟件僅上漲20%左右。我們認(rèn)為潤(rùn)和被低估的根本原因在于潤(rùn)和沒(méi)有像其他銀行IT公司那樣公開(kāi)宣傳進(jìn)軍金融IT2.0業(yè)務(wù)的"野心"。但我們認(rèn)為，平臺(tái)化、云化是金融IT行業(yè)的必然趨勢(shì)，作為后期之秀的潤(rùn)和并不會(huì)缺席這場(chǎng)盛宴?；诖耍覀冋J(rèn)為，潤(rùn)和目前是銀行IT領(lǐng)域的"價(jià)值洼地"，被嚴(yán)重低估。
    平臺(tái)化方向轉(zhuǎn)型是潤(rùn)和發(fā)展的必然選擇，公司迎來(lái)絕佳布局時(shí)機(jī)。金融IT行業(yè)向云化、平臺(tái)化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨。縱觀A股上市的銀行IT公司，均在大力布局金融IT云平臺(tái)（高偉達(dá)、信雅達(dá)、中科金財(cái)）、資產(chǎn)證券化交易平臺(tái)（中科金財(cái)、信雅達(dá)、高偉達(dá)）、征信（銀之杰、安碩信息、中科金財(cái)、高偉達(dá)）等新的業(yè)務(wù)模式或業(yè)務(wù)方向。雖然潤(rùn)和至今均沒(méi)有大肆宣傳自己的新業(yè)務(wù)布局，但其走向平臺(tái)化、云化戰(zhàn)略是必然趨勢(shì)。且公司也曾在互動(dòng)易上表示，向中小型銀行或非銀行金融企業(yè)提供金融IT"云服務(wù)"，是公司完成收購(gòu)聯(lián)創(chuàng)智融以后在金融信息化業(yè)務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)考慮的下一步計(jì)劃。因此我們認(rèn)為，當(dāng)前處于公司新業(yè)務(wù)落地前夜，正是布局的絕佳時(shí)機(jī)。 
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2015年備考凈利潤(rùn)為2.88億，對(duì)應(yīng)備考EPS為0.81元。考慮到聯(lián)創(chuàng)智融從9月份開(kāi)始并表，預(yù)計(jì)2015年實(shí)際凈利潤(rùn)為2.1億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.59元。預(yù)計(jì)2016-2017年凈利潤(rùn)分別為3.57億、4.64億，EPS分別為1.00元、1.3元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)備考PE分別為54倍、44倍、34倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí) 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)外包業(yè)務(wù)大幅下滑；并購(gòu)整合不順，業(yè)績(jī)承諾不達(dá)預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。