>> 中信證券-萬達(dá)信息(300168)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速平穩(wěn),期待大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)助推盈利提升-160201
| 上傳日期： |
2016/2/2 |
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| 359KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2015 年，公司上半年的50 億元的云業(yè)務(wù)定增方案由于股市大幅波動，不得已在下半年進(jìn)行重大調(diào)整。受此影響，公司云業(yè)務(wù)布局在2015 年沒有實現(xiàn)落地，影響了公司數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，因此，公司2015 年整體盈利水平低于市場預(yù)期，同比增幅近20%，低于34%的市場一致預(yù)期。不過，公司智慧醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)并未受到融資方案的太大影響，基本延續(xù)了2013-2014 年的穩(wěn)定增長態(tài)勢，保持同比20%左右的增速水平。作為國內(nèi)智慧醫(yī)療的龍頭企業(yè)，公司2015 年繼續(xù)保持在華東的深入布局，同時加速在華南華北的開拓，2016 年，隨著云業(yè)務(wù)的逐步落地，加速成長趨勢值得期待。
加速智慧醫(yī)療布局，專注健康云與醫(yī)療云業(yè)務(wù)建設(shè)，外延豐富醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊。新的融資方案，公司擬將全部募集資金投向健康云與醫(yī)療云的建設(shè)工作，通過兩朵云的建設(shè)，將使得公司進(jìn)一步確立起涵蓋醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)保的“三醫(yī)聯(lián)動”發(fā)展模式，利用物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)等技術(shù)手段打通及貫穿從健康生活管理、健康預(yù)防、分級診療、醫(yī)藥服務(wù)、社會支付、商業(yè)支付等全過程，為患者、醫(yī)生、醫(yī)院、藥商、保險提供全方位醫(yī)療衛(wèi)生健康閉環(huán)服務(wù)，實現(xiàn)公司線下醫(yī)療布局與線上業(yè)務(wù)的全面對接，拓寬公司數(shù)據(jù)化業(yè)務(wù)盈利空間；同時公司在2016 年將進(jìn)一步向健康管理產(chǎn)業(yè)鏈外延，若融資方案獲得通過，公司將有望進(jìn)一步加強對全程健康、四維醫(yī)學(xué)的資源整合，提升協(xié)同效應(yīng)。
風(fēng)險因素：智慧醫(yī)療政策實施不及預(yù)期、醫(yī)療醫(yī)藥管制升級、平臺業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。
維持“買入”評級，維持目標(biāo)市值空間，對應(yīng)攤薄后目標(biāo)價43 元。在融資方案重大調(diào)整后，公司數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)未在2015 年實現(xiàn)落地，整體盈利略低于預(yù)期。但是，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)推廣順利，在智慧城市與新晉智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)的布局效果顯著。目前，其在醫(yī)療信息化系統(tǒng)市場占比近50%，在未來，醫(yī)院數(shù)據(jù)平臺有望在16 年開始逐步落地，向核心業(yè)務(wù)邁進(jìn)，在不考慮政策面的超預(yù)期激勵下，公司數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將給予新的盈利提升。因此，2015年盈利預(yù)測下調(diào)至0.22 元（原預(yù)測0.25 元），維持2016-2017 盈利0.37/0.50 元的預(yù)測；考慮到公司絕對領(lǐng)先的市場占比，與16 年已經(jīng)啟動的云業(yè)務(wù)布局，盈利模式升級確定，長線盈利空間依舊穩(wěn)定，維持公司目標(biāo)市值455 億的預(yù)期，對應(yīng)全面攤薄后股價43 元，維持“買入”評級。
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