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張?jiān)菏坑趪?guó)內(nèi)率先開展生物活性人工骨（牙）及涂層植入體研究，開發(fā)出從顱骨到長(zhǎng)干骨修復(fù)、牙種植體、人工髖關(guān)節(jié)及軟組織增強(qiáng)和藥物控釋載體等系列化生物活性材料及醫(yī)用植入體，組織并參與制定四個(gè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，獲國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局生產(chǎn)注冊(cè)證六項(xiàng)，使我國(guó)生物活性人工骨和植入體的研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用從無(wú)到有的跨入國(guó)際先進(jìn)水平。借助張?jiān)菏康目蒲袃?yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司將在“人工骨（牙）”領(lǐng)域快速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)龍頭，開啟新藍(lán)海。
    主業(yè)龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)百億市場(chǎng)待開發(fā)。公司目前產(chǎn)能約150億支，產(chǎn)品約95%出口，主要銷往美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)家和地區(qū)；國(guó)內(nèi)銷售的產(chǎn)品約5%；公司主要通過(guò)經(jīng)銷商或中間商來(lái)進(jìn)行銷售。公司15年借助龍頭地位加強(qiáng)了對(duì)下游的定價(jià)權(quán)和對(duì)上游的議價(jià)能力，通過(guò)創(chuàng)新研發(fā)大幅提升了自動(dòng)化和智能化水平，提升了運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，此外原材料價(jià)格處于低位導(dǎo)致生產(chǎn)成本降低，以上因素使公司毛利水平提升50%以上（15年中報(bào)25%，14年中報(bào)16%）。隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)療水平和醫(yī)療規(guī)范的提高，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)手套市場(chǎng)未來(lái)將有巨大的潛力，市場(chǎng)規(guī)模近百億。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新材料業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期，銷售量和價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
    投資標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)及投資建議
    預(yù)計(jì)公司2015~2017年EPS分別為0.73元、0.83元、0.91元，對(duì)應(yīng)PE分別為30倍、26倍、24倍。主業(yè)龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固，未來(lái)有望持續(xù)獨(dú)享高毛利，攜手川大張興棟院士擬設(shè) “生物材料”公司開啟新藍(lán)海，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大，首次評(píng)級(jí)，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。