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    業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增幅變更原因。一、公司積極布局充電站、充電樁及新能源汽車運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，加大對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品、光伏逆變器等產(chǎn)品的研發(fā)投入及開(kāi)拓市場(chǎng)，研發(fā)和營(yíng)銷費(fèi)用較大增加。二、加大光伏及風(fēng)力電站項(xiàng)目資金投入，融資規(guī)模增加較大，融資成本上升。三、2015 年第4 季度，新疆地區(qū)較大范圍限電，導(dǎo)致光伏電站收入減少。
    新能源汽車充電樁成倍增長(zhǎng)?？脐戨娮邮亲钤绲男履茉雌嚦潆娫O(shè)備供應(yīng)商之一，產(chǎn)品涵蓋交流充電樁、直流充電機(jī)、直流計(jì)量電能表，并提供充電站的總包、運(yùn)維等服務(wù)。下游客戶主要圍繞城市群和運(yùn)營(yíng)商等大客戶。如已經(jīng)完成的深圳機(jī)場(chǎng)、南昌公交集團(tuán)充電群、鄭州新區(qū)城市主干道充電樁群項(xiàng)目等。公司與南方電網(wǎng)和國(guó)家電網(wǎng)有長(zhǎng)期的合作關(guān)系，有利于公司中標(biāo)其充電樁訂單。隨著國(guó)家對(duì)充電基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)貼政策的實(shí)施，2016 年新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前，公司充電樁產(chǎn)品處于滿產(chǎn)狀態(tài)，將加大投入。
    新能源汽車運(yùn)營(yíng)規(guī)模逐步擴(kuò)大?，F(xiàn)在，公司在運(yùn)營(yíng)的新能源汽車數(shù)量不到200 輛， 2016 年第一季度將投運(yùn)1000 輛車，到12 月底，將累計(jì)投運(yùn)3000 輛，未來(lái)重點(diǎn)布局企業(yè)對(duì)企業(yè)的合作，以物流車和大巴車為主。
    光伏電站保有量翻3 倍。2015 年，公司建成280MW 光伏電站。2016年，將再建成700MW 左右的光伏電站，光伏電站的保有量將達(dá)到1GW，是2015 年的3 倍。光伏電站主要分布在新疆和中東部地區(qū)，特高壓輸電網(wǎng)工程的實(shí)施和新能源電力保障性收購(gòu)政策的落地，西北地區(qū)的“棄光”現(xiàn)象將得到極大緩解；中東部地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)0.98 元/度，只降價(jià)0.02 元/度，又靠近負(fù)載地區(qū)，可以直接并網(wǎng)。因此，光伏電站邁入收獲期。
    外購(gòu)與聯(lián)合，擴(kuò)大儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)。公司立足于成熟的BMS 和PCS 技術(shù)，延伸儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，以自有資金11200 萬(wàn)元收購(gòu)北京國(guó)能電池科技有限公司30%股權(quán)，并與LG 化學(xué)簽署《合資經(jīng)營(yíng)意向書(shū)》，產(chǎn)品主要用于儲(chǔ)能和新能源汽車動(dòng)力電池領(lǐng)域。鋰電池儲(chǔ)能市場(chǎng)包括家庭儲(chǔ)能（海外市場(chǎng)）、通訊基站和離網(wǎng)型儲(chǔ)能等，2016 年鋰電儲(chǔ)能將快速增長(zhǎng)。
    涉足金融。公司先后進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融、銀行和保險(xiǎn)等領(lǐng)域，有利于推動(dòng)金融資本與實(shí)業(yè)資本的融合發(fā)展，盤活公司可用資源，同時(shí)也為公司的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)提供有力保障，符合公司發(fā)展規(guī)劃。
    投資建議：公司基于傳統(tǒng)的電力設(shè)備業(yè)務(wù)，大力開(kāi)拓新能源光伏發(fā)電，新能源汽車充電設(shè)施，積極參與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，涉足金融，以及收購(gòu)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)空間巨大。我們首次給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)38 元，對(duì)應(yīng)于公司2016 年39.8 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家政策推行受阻；新能源汽車充電樁建設(shè)不達(dá)預(yù)；光伏電站建設(shè)放緩；“棄光限電”問(wèn)題嚴(yán)重；儲(chǔ)能市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)展緩慢；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。