>> 中投證券-榮信股份(002123)短信業(yè)務快速增長，流量經(jīng)營打開成長空間-160203
| 上傳日期： |
2016/2/4 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張鐳 |
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目前，公司企業(yè)級短信業(yè)務發(fā)展迅速，流量經(jīng)營相關(guān)業(yè)務也在積極拓展當中。我們認為，公司戰(zhàn)略清晰，布局穩(wěn)健，隨著相關(guān)業(yè)務的深度拓展，公司業(yè)績將快速增長，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
投資要點：
夢網(wǎng)科技質(zhì)地優(yōu)異，幵表大幅提升業(yè)績。夢網(wǎng)科技14 年營收6 億，凈利潤約8 千萬。15 年以來，公司營收進一步提升，預計全年利潤突破2 億，大幅超對賭協(xié)議。公司15 年9 月開始幵表，預計15-16 年業(yè)績增速在100%以上。
企業(yè)短信行業(yè)龍頭，營業(yè)收入快速提升。作為國內(nèi)第三方企業(yè)短信的龍頭，夢網(wǎng)市場份額快速提升，預計公司企業(yè)級短信業(yè)務年增速60%以上。相對而言，公司客戶集中度更低，議價能力更強，先發(fā)優(yōu)勢明顯，業(yè)績有望快速增長。
流量經(jīng)營前景廣闊，成長空間突破在即。秱勱互聯(lián)網(wǎng)時代，流量消費需求快速提升。公司依托于短信優(yōu)勢，大力開拓流量業(yè)務，目前是國內(nèi)除三大運營外流量經(jīng)營的行業(yè)領(lǐng)導者。流量經(jīng)營市場的發(fā)展將大幅提升公司的發(fā)展空間。
平臺布局著眼長遠，整合發(fā)展戰(zhàn)略明晰。夢網(wǎng)科技基于運營商渠道，除大力發(fā)展企業(yè)短信，流量經(jīng)營等PAAS 級業(yè)務。同時公司積極布局于音視頻等SAAS 級應用。平臺級整合將進一步加強公司運營模式，劣力公司長遠發(fā)展。
首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。我們認為公司戰(zhàn)略清晰，是市場上純正的流量經(jīng)營標的，投資價值稀缺。預計15-17 年EPS 為0.20，0.46 和0.81 元，對應15-17 年的PE 分別為97.02x,41.52x 和23.50x。中短期來看，公司現(xiàn)有短信業(yè)務的發(fā)展迅速，業(yè)績高增長有保障；長期來看，流量經(jīng)營前景廣闊，戓略規(guī)劃布局清晰，潛力巨大。給予16 年60 倍PE，目標價27.60。
風險提示：流量經(jīng)營發(fā)展低于預期，平臺整合低于預期
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