>> 長城國瑞-凱撒股份(002425)-戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、打造互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈-160203
| 上傳日期： |
2016/2/5 |
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| 925KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
潘永樂 |
| 下載權(quán)限： |
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在上述戰(zhàn)略的指引下，公司先后收購了酷?；雍吞焐嫌鸭瓮卣褂螒蚨?，在IP 端公司則通過收購幻文科技進(jìn)行布局。上述三家互聯(lián)網(wǎng)公司總體經(jīng)營狀況良好，盈利保持快速增長，未來有望成為凱撒股份業(yè)績爆發(fā)點。
投資建議：
我們預(yù)計公司原有服裝業(yè)務(wù)未來將略有萎縮但總體維持目前盈利水平。從目前來看，IP 運營業(yè)務(wù)的發(fā)展情況是公司未來能否成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素，我們預(yù)計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.394 元、0.498、0.596 元，對應(yīng)P/E 分別為55.28、43.73、36.54 倍。以目前傳媒行業(yè)的P/E 中位數(shù)50.97 倍來看，公司目前的估值仍有一定的上升空間，因此我們給予其“增持”評級，以2016 年50 倍P/E 給予其目標(biāo)價24.9 元。
風(fēng)險提示：
市場競爭風(fēng)險；并購整合風(fēng)險；新游戲研發(fā)風(fēng)險；IP 運營風(fēng)險等。
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