>> 方正證券-星宇股份(601799)方正汽車戓略推薦標(biāo)的三：車燈業(yè)務(wù)穩(wěn)健，布局汽車智能化-160203
| 上傳日期： |
2016/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
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作者： |
于特，白宇，岳清慧 |
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此報告為加密報告 |
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公司車燈主要客戶為銷量穩(wěn)定的合資公司。公司前5大寵戶收入占比達(dá)到87.3%，其中一汽大眾（占收入38.2%）、一汽豐田（占收入14.6%）、上海大眾（占收入13.7%）、奇瑞汽車（占收入13.4%）、一汽轎車（占收入7.4%）。公司還在拓展韓系、以及長安等自主品牌寵戶。
前照燈成為2016年增長點。新寶來前后燈；邁騰、高爾夫、Q3尾燈等項目，有望確保公司2016年15%以上收入增長。
汽車智能化是公司未來轉(zhuǎn)型方向。公司將對AFS、ADB智能照明系統(tǒng)、紅外成像、圖像識別、平視系統(tǒng)、傳感器等技術(shù)迚行研發(fā)，上述研發(fā)項目已列入本次增發(fā)募集資金項目當(dāng)中。
外延并購有望成為公司發(fā)展重要方式。2014年8月，香港子公司成功控股neue I&T公司70%股權(quán)，公司新增柔性扁平電纜業(yè)務(wù)。公司2015年8月終止對一家傳感器企業(yè)的幵購重組。
員工持股計劃增強(qiáng)企業(yè)活力。公司第一期員工持股計劃2015年5月30日購買股票完畢，共計購買1111萬元，成交均價26.39元。2016年1月25日，公司公告第二期員工持股計劃1348萬元。
我們預(yù)計公司2015年、2016年凈利潤2.87、3.33億元，對應(yīng)PE19倍、16.7倍。第一期員工持股計劃購買成本26.39元，同時公司定增底價為22.84元。這些都為公司股價提供強(qiáng)力支撐。
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