>> 國泰君安-潯興股份(002098)體育服務(wù)行業(yè)蛟龍,當(dāng)在低淵欲飛天-160214
| 上傳日期： |
2016/2/15 |
大小： |
1396KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
呂明 |
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維持預(yù)測 2015-17 年 EPS 為 0.23/0.27/0.31 元，參考轉(zhuǎn)型龍頭公司，并考慮潯興男籃俱樂部注入上市公司進(jìn)度有望超市場預(yù)期給予估值溢價，目標(biāo)價15.0 元，對應(yīng)2016 年55.6 倍PE。
CBA 商業(yè)化進(jìn)度明顯加快，市場空間巨大。1）2016 年1 月16 日，姚明牽頭成立中職籃，1 月19 日籃協(xié)跟隨成立CBA 聯(lián)賽公司，CBA商業(yè)化進(jìn)程明顯加快。2）參照NBA 及中超，預(yù)計商業(yè)化后，籃球俱樂部盈利能力會大幅提升，俱樂部收入從聯(lián)賽分成、冠名等轉(zhuǎn)變?yōu)槁?lián)賽分成、轉(zhuǎn)播收入、贊助收入、門票收入、場館運營等多元化收入模式。3）NBA2014-15 賽季收入達(dá)55 億美元，2015 年NBA 球隊平均市值達(dá)11 億美元，CBA 籃球俱樂部商業(yè)化后，市場空間巨大。
預(yù)計 CAB 商業(yè)化可加速潯興男籃俱樂部扭虧為盈，注入上市公司進(jìn)度有望超市場預(yù)期。1）潯興男籃俱樂部尚在虧損，較難注入上市公司。由于潯興股份目前主業(yè)業(yè)績低迷，如果把尚在虧損的籃球俱樂部注入上市公司，勢必會拖累上市公司業(yè)績。2）預(yù)計潯興俱樂部扭虧為盈才容易注入上市公司，而2016 年伊始，CBA 商業(yè)化進(jìn)程加快，集團(tuán)公司旗下俱樂部將大幅受益于CBA 商業(yè)化，有望扭虧為盈。
預(yù)計公司有潛力成為A 股體育服務(wù)行業(yè)龍頭公司之一。俱樂部及場館運營是體育服務(wù)主要的兩項內(nèi)容，如果潯興男籃注入上市公司，將成為A 股稀缺的體育服務(wù)標(biāo)的，有望借助資本市場進(jìn)行行業(yè)整合。
風(fēng)險提示：集團(tuán)旗下潯興男籃注入不達(dá)預(yù)期，拉鏈主業(yè)惡化等。
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