>> 東北證券-得潤電子（002055）精密制造穩(wěn)步增長，車聯(lián)網(wǎng)有望超預期-160217
| 上傳日期： |
2016/2/18 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王建偉 |
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我們認為公司硬件產(chǎn)品基于Meta 公司技術，在海外經(jīng)歷了多年的驗證，技術可靠性高，先發(fā)優(yōu)勢明顯。UBI 模式在海外也經(jīng)歷了市場選擇，引入國內后將對現(xiàn)有保險行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。UBI 模式離不開基礎車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的底層支持，得潤作為車聯(lián)網(wǎng)硬件產(chǎn)品的市場先行者，將在歐洲經(jīng)過驗證的UBI 模式引入中國市場，依托的中國市場十多倍的龐大用戶市場，未來潛力巨大。
看點二：精密制造業(yè)務進入業(yè)績釋放期，消費電子看軟硬結合板+Type-C連接器，汽車電子看車載線束放量和新能源充電模塊導入。公司精密制造業(yè)務秉承“高專精”的產(chǎn)品發(fā)展思路，消費電子業(yè)務重點布局了軟硬結合板和Type-C。軟硬結合板兼具柔性印刷板FPC 與硬性線路板PCB的特點，成為電子印刷版行業(yè)未來最有潛力的細分方向之一。另一方面，公司在Type-C 產(chǎn)品的技術儲備完成，16 年將會在繼續(xù)擴充產(chǎn)能的基礎上逐步進入放量期。汽車電子方面，合資公司的車載線束業(yè)務也將進入產(chǎn)能釋放期，新能源汽車充電模塊導入國內市場也非常值得期待。
首次覆蓋，給予“買入”評級！從中期來看，我們看好公司通過引入在歐洲已經(jīng)高度成熟的Meta 車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與UBI 運營模式到起步階段的中國市場，業(yè)務超預期概率高；軟硬結合板、Type-C 連接器、車載線束、新能源充電模塊等新老業(yè)務放量將奠定公司持續(xù)高增長基礎。我們看好公司中期成長趨勢，預估2015~2017 年EPS 為0.28/0.39/0.60 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：消費電子、車聯(lián)網(wǎng)電子市場競爭加劇。UBI 車險推進緩慢。
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