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內(nèi)需方面：大米色選機(jī)市場(chǎng)需求穩(wěn)定，雜糧、茶葉等行業(yè)貢獻(xiàn)增量。2015 年，公司產(chǎn)品升級(jí)后，色選精度、效率更高，市占率有望繼續(xù)提升。雜糧、茶葉等色選機(jī)市場(chǎng)，受益國(guó)內(nèi)食品安全標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，以及消費(fèi)升級(jí)后終端消費(fèi)者對(duì)健康意識(shí)的增強(qiáng)，滲透率也將持續(xù)加深。整體而言，未來(lái)3 年，國(guó)內(nèi)色選機(jī)市場(chǎng)仍然有望保持5-10%的增長(zhǎng)。公司參股中糧工科混改后也有助于國(guó)內(nèi)外渠道能力的提升。外需方面：南亞、東南亞（含印度、越南、泰國(guó)等）作為全球水稻主產(chǎn)區(qū)（全球產(chǎn)量占比約50%），色選機(jī)的滲透率目前還很低，未來(lái)需求增長(zhǎng)空間巨大。公司2015 年通過(guò)與中國(guó)出口信保公司合作，放寬對(duì)出口客戶銷(xiāo)售條件，出口業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍，未來(lái)有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。
    醫(yī)療設(shè)備：口腔CT 放量驗(yàn)證美亞競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)幾年仍是爆發(fā)期。2015 年，公司口腔CT 銷(xiāo)量預(yù)計(jì)在350 臺(tái)左右，年度銷(xiāo)量再上臺(tái)階?？谇籆T 自2012 年首次實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷(xiāo)售以來(lái)，銷(xiāo)量增長(zhǎng)超過(guò)100 倍?？谇籆T銷(xiāo)量爆發(fā)的原因有兩點(diǎn)：一是人口老齡化加劇及居民口腔健康意識(shí)增強(qiáng)，口腔就診量、牙科診所/醫(yī)院開(kāi)辦量都在持續(xù)爆發(fā)性增長(zhǎng)；二是美亞口腔CT 經(jīng)過(guò)過(guò)去4 年的持續(xù)改進(jìn)、推廣，市場(chǎng)認(rèn)知/認(rèn)可度均大幅提升，銷(xiāo)量開(kāi)始出現(xiàn)跳躍性增長(zhǎng)。根據(jù)我們的草根調(diào)研，目前，國(guó)內(nèi)牙科醫(yī)療仍屬于仍屬于暴利行業(yè)，行業(yè)投資回報(bào)率奇高、投資熱情仍然高漲，同時(shí)，牙科診所保有量、牙科疾病治療率及種牙量等指標(biāo)仍然與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家有巨大差距，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年牙科診所/醫(yī)院仍將保持高增長(zhǎng)，口腔CT 需求空間仍然巨大，看好公司未來(lái)幾年的表現(xiàn)。
    工業(yè)檢測(cè)設(shè)備：物流市場(chǎng)啟動(dòng)，工業(yè)檢測(cè)業(yè)務(wù)有望加速增長(zhǎng)。2015 年，國(guó)內(nèi)首部《郵政業(yè)安全生產(chǎn)設(shè)備配置規(guī)范》正式實(shí)施，按照要求，航空、高鐵郵件/快件，以及國(guó)際和港澳臺(tái)郵件/快遞均要100%過(guò)機(jī)安檢，從而推動(dòng)物流行業(yè)X射線檢測(cè)設(shè)備需求的爆發(fā)。公司物流檢測(cè)設(shè)備目前已處于公安部認(rèn)證階段，預(yù)計(jì)今年將給公司貢獻(xiàn)新的增量。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2015-2017 年，凈利潤(rùn)分別為3.2、4.5 和6.4 億元，同比增長(zhǎng)27.4%、40.4%和41.6%，EPS 為0.47、0.66 和0.94 元，對(duì)應(yīng)PE 為57、41 和29 倍，給予2016 年45-50X，股價(jià)區(qū)間為29.7-33 元。風(fēng)險(xiǎn)提示：CT低預(yù)期。