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一場(chǎng)演唱會(huì)以平均門(mén)票500 元計(jì)算，場(chǎng)均售票2 萬(wàn)張，則線下門(mén)票收入每場(chǎng)1000 萬(wàn)元，以10 場(chǎng)計(jì)，線下收入預(yù)計(jì)1 億元。假設(shè)本次線上演唱會(huì)收費(fèi)30 元，保守預(yù)計(jì)共覆蓋400 萬(wàn)人次計(jì)算，則線上收入1.2 億元。預(yù)計(jì)總體將為公司本年度貢獻(xiàn)2 億元以上收入。此還還將增加VR 技術(shù)的觀賞體驗(yàn)。
    全年四檔綜藝欄目占據(jù)全國(guó)一線主要衛(wèi)視黃金時(shí)段。由韓國(guó)金榮希團(tuán)隊(duì)策劃的《旋風(fēng)孝子》目前取得了1.4-1.6 之間浮動(dòng)收視率，排名為同時(shí)段第一位，在過(guò)年假期排名所有類(lèi)型節(jié)目第15 位。根據(jù)約定全國(guó)網(wǎng)收視率達(dá)到1.35，公司可分成60%。預(yù)計(jì)此檔欄目將為公司貢獻(xiàn)7000 萬(wàn)利潤(rùn)。今年還將有《最美和聲》（四）、《女神新裝》（三）、《返璞歸真》陸續(xù)播出。
    公司借助于過(guò)往在綜藝營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)嫁接到體育板塊，西甲版權(quán)與北京衛(wèi)視形成緊密的合作。華錄百納負(fù)責(zé)購(gòu)買(mǎi)版權(quán)、運(yùn)營(yíng)廣告、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，收益與北京衛(wèi)視分成，比例與《最美和聲》相似。西甲首場(chǎng)收視（34 城）較北京衛(wèi)視之前同時(shí)段收視提升了8.5 倍。預(yù)計(jì)未來(lái)三年將實(shí)現(xiàn)3 億元毛利潤(rùn)。
    影視板塊公司將積極進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，多部影視劇成轉(zhuǎn)型起點(diǎn)。包括《秦時(shí)明月》、《深夜食堂》、《角力之城》等將陸續(xù)拍攝播出。其中題材源自日本知名漫畫(huà)《深夜食堂》改編的日劇，自 2016 年推出漫畫(huà)版以來(lái)，相繼改編為小說(shuō)、電視劇、電影，以及直播節(jié)目等，積累了廣泛的受眾群體。
    首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。藍(lán)色火焰2015、2016 年承諾業(yè)績(jī)分別為2.49 億元和 3.12億元。我們預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年將實(shí)現(xiàn)EPS 為0.41 元、0.67 元和0.82 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為66 倍、41 倍和33 倍。比較行業(yè)目前可比影視傳媒類(lèi)上市公司平均水平在40倍左右，我們認(rèn)為公司2016 年音樂(lè)、綜藝、體育將為公司帶來(lái)影視業(yè)務(wù)之外更為穩(wěn)定的盈利貢獻(xiàn)，因此應(yīng)具有更高的溢價(jià)水平。給予公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為34 元，對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E 為50 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：利潤(rùn)承諾不達(dá)預(yù)期，欄目冠名招商不達(dá)預(yù)期。