>> 興業(yè)證券-歐菲光(002456)：獲利深蹲起跳 指紋識別、汽車電子接棒成長-160228
| 上傳日期： |
2016/2/29 |
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pdf 共6頁 |
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增持 |
作者： |
劉亮 |
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影響業(yè)績的主要原因為：（1）受智能手機和平板電腦銷量增速放緩的影響、觸控顯示類產(chǎn)品的市場競爭加劇、面板由客戶直接采購導致觸控模塊全貼合業(yè)務(wù)減少導致公司營業(yè)收入減少；（2）人民幣貶值造成的匯兌損失；（3）加大新業(yè)務(wù)投入，相關(guān)研發(fā)支出增加。
指紋識別快速增長，汽車布局為下波重點，給予增持評級：歐菲光目前獲利增長亮點為攝像頭模塊與指紋識別模塊指紋識別呈現(xiàn)高度增長態(tài)勢，目前歐菲光于中國手機品牌市占率高達60-70%，未來手機指紋識 別滲透率將由 2015 年的 15%，提高至 60%，歐菲光月產(chǎn)能 1000 萬組，居 全球最大之指紋識別模塊廠，將為未來主要受惠廠商。此外，汽車電子 持續(xù)積極布局，硬件產(chǎn)品以舊有產(chǎn)品之為基礎(chǔ)，同時透過外延布局軟件業(yè)務(wù)，未來可提供汽車電子及車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)，有望于三年后，接替手機，成為歐菲光下一個主戰(zhàn)場。預估2015-2017 年EPS 分別為0.47、0.85、1.15 元，對應(yīng)估值分別46.92、25.61、19.08 倍，維持增持評級。
風險提示：觸摸屏業(yè)務(wù)下滑、新業(yè)務(wù)增長低于預期、財務(wù)費用高于預期
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