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公司四季度業(yè)績大增且收入增速超預(yù)期，我們判斷，分紅比例有望維持80%～90%，目前隱含股息率約5%。我們維持2016 -2017EPS 預(yù)測 0.96 元、1.19 元，維持目標(biāo)價22.59 元，維持“增持”評級。
    四季度業(yè)績大增且收入增速超預(yù)期，最為關(guān)鍵的收入指標(biāo)，Q4 收入同增28%，Q3 增速為16%、上半年為9%，收入增速逐季上升態(tài)勢明顯；Q4 凈利潤同比大增45%，我們認(rèn)為Q4 業(yè)績大增一方面來源于原材料價格的下行，另一方面可能源于房地產(chǎn)銷售回暖及浙江五水共治項目施工加速，收入端增速提升同東方雨虹可以得到交叉印證。
    以穩(wěn)見長，推出股權(quán)激勵：公司推出股權(quán)激勵方案，計劃涉及1,800萬股限制性股票，占總股本的3.11%，授予價格為 7.23 元/股；分3年解鎖，以2013-2015 年平均凈利潤3.95 億元為基數(shù)，2016-2018 年凈利潤同比增速不低于10%、11%、13%,加權(quán)roe 不低于15%。我們認(rèn)為股權(quán)激勵方案增速目標(biāo)雖較為保守，但偉星新材以穩(wěn)見長，同時分紅比例有望維持80%～90%，目前隱含股息率超5%。我們判斷隨著“五水共治”等重大工程項目提速及穩(wěn)增長管廊等項目出臺，公司業(yè)績有望保持20%以上。
    風(fēng)險提示：原材料成本上升、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行。