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得益于差異化滌綸絲銷量增加以及成本加成的定價(jià)模式（盈利能力隨原料價(jià)格波動較?。⒑熥硬既ツ晗掳肽昶鹂蛻艚Y(jié)構(gòu)優(yōu)化從而盈利同比改善等因素，本期公司凈利在收入同比小幅下降（油價(jià)下跌導(dǎo)致主要原材料PTA 以及產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)下跌）的背景下依然得到較快增長。其中本期投資廣西地博礦業(yè)的可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提的1926 萬，對本期整體業(yè)績增速有所影響。
    2、盈利能力較強(qiáng)的車用絲新產(chǎn)能陸續(xù)投放，差異化率將提高至約70%
    公司原有滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能13.5 萬噸，盈利能力較強(qiáng)的車用絲（已滿產(chǎn)滿銷）占比約55%，2 萬噸安全帶絲、2 萬噸氣囊絲以及1.5 萬噸簾子布配套高模低收縮絲項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，完全投產(chǎn)后工業(yè)絲總產(chǎn)能和車用絲占比將達(dá)到19 萬噸和約70%。預(yù)計(jì)今年安全帶絲和氣囊絲新增銷量各0.6 萬噸左右，對應(yīng)新增毛利5000-6000 萬，2017 年有望逐步達(dá)產(chǎn)（受益于優(yōu)異的性能、突出的性價(jià)比、以及對汽車安全的重視）。
    3、簾子布二期生產(chǎn)線已投產(chǎn)，有望復(fù)制車用絲業(yè)務(wù)的成功路徑公司原有簾子布產(chǎn)能1.5 萬噸，二期新增的1.5 萬噸已于年初投產(chǎn)。經(jīng)過前期較長的認(rèn)證工作，2016 年有望給住友、庫柏、韓泰、米其林、普林斯通、大陸、耐克森、諾基亞等下游知名客戶大批量供貨。根據(jù)目前訂單洽談情況，預(yù)計(jì)今年簾子布客戶會進(jìn)一步優(yōu)化，外銷及外資客戶的銷量將會占到簾子布客戶的70%以上，簾子布總銷量有望超過2 萬噸，實(shí)現(xiàn)較好盈利。
    4、現(xiàn)有石塑地板生產(chǎn)線已滿產(chǎn)，第二條線將在下半年投產(chǎn)公司200 萬平米的石塑地板已通過歐美認(rèn)證并從去年8 月開始批量發(fā)貨，目前基本滿產(chǎn)，第二條線將在下半年投產(chǎn)（未來將擴(kuò)至800 萬平米）。公司的石塑地板相對傳統(tǒng)的強(qiáng)化地板具有種類多、防潮、耐磨、耐熱、吸音、環(huán)保、施工方便等獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)，能滿足客戶個(gè)性化需求。
    公司該產(chǎn)品面向客戶主要為歐洲、美國和澳大利亞等地區(qū)，產(chǎn)品均價(jià)在60-70 元/平米，毛利率在30%-35%。全球地板市場規(guī)模巨大，公司石塑地板質(zhì)量高端，使石塑地板產(chǎn)品成為公司又一款具有發(fā)展?jié)撃艿男庐a(chǎn)品。
    5、維持“強(qiáng)烈推薦”評級
    暫不考慮增發(fā)攤薄，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年的EPS 為0.65、0.91 元，考慮到公司滌綸車用絲、輪胎簾子布、石塑地板三大業(yè)務(wù)新產(chǎn)能逐步釋放且客戶需求較好，未來幾年公司業(yè)績有望持續(xù)較快增長且確定性較高，我們維持對公司的“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)：新產(chǎn)品推廣低預(yù)期，下游行業(yè)低迷