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盈利增長的主要動力來自營業(yè)收入同比增長71%。經(jīng)營利潤增長13%至30.51 億人民幣，經(jīng)推算經(jīng)營利潤率為10%，比2015 年上半年低9個百分點。凈利潤同比增長56%至28.49 億人民幣，我們認為部分原因是出售赤峰風電場的收入計入了2015 年下半年。新疆和西北地區(qū)棄風限電的問題依然會是公司未來面臨的一大風險，但是我們認為年初至今股價下跌37%已經(jīng)反映了負面影響，目前估值下降空間有限。即使沒有風電場收入貢獻，且2016 年外部出貨量預計只有7GW，但風電設(shè)備業(yè)務(wù)有望帶來28.83 億人民幣收入。經(jīng)推算目前股價相當于8 倍2016 年市盈率。維持買入評級，預計2016年1 季度簽訂新訂單之后，市場對于金風科技的信心還將進一步得到提振。
    預計風電設(shè)備業(yè)務(wù)好于預期，但風電場業(yè)績較差。根據(jù)中國風能協(xié)會2015年公布的報告，預計金風科技新增風力發(fā)電機裝機容量超過7,800MW，占市場份額27%，高于我們預測的2015 年6,653MW的裝機容量。但我們認為可產(chǎn)生收入的裝機量將在7,500MW左右，略低于7,800MW。公司市場份額高于我們之前22%的預測，基本相當于排名第2 到第4 名的銷量之和，由此可見金風依然保持市場主導地位。但是經(jīng)營利潤不及預期，我們認為主要原因是去年下半年的棄風限電問題，特別是在新疆和西北地區(qū)，這些地區(qū)的裝機占公司裝機容量的36%。我們經(jīng)過自己的渠道查證后，認為利用小時數(shù)可能下降至1,800 小時，比此前預測的2,200 小時低18.4%。