>> 東吳證券-凱撒旅游(000796)布局‘航空+旅游‘,打造出境游全產(chǎn)業(yè)鏈服務運營商-160306
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2016/3/7 |
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作者： |
張藝 |
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2015 年收入同比增51.92%，業(yè)績增長129.72%。2015 年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入493,450 萬元，同比增長51.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤20,579.71 萬元, 同比增長129.72%。與我們之前的預測相比，收入49.35 億元略超預期（46.38 億元），歸屬凈利潤2.06 億元略低于預期（2.26 億元）。
加速門店擴張、深耕細分領域，旅游業(yè)務收入同比增長61.01%。2015 年，公司不斷深化全產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式，積極探索航旅結(jié)合，利用互聯(lián)網(wǎng)技術與傳統(tǒng)營銷相結(jié)合的模式提升零售運營效率，取得了良好的業(yè)績。2015 年，公司實現(xiàn)旅游服務收入42.59 億元，同比增長61.01%，高于我們之前50%同比增長的預測。
食品業(yè)務持續(xù)拓展，營業(yè)收入6.19 億元，同比增長13.35%。
高于我們之前10%同比增長的預測。其中，航空食品業(yè)務2015全年配餐量達到2616.2 萬份，同比增長2%；實現(xiàn)收入5.33 億元，同比增長8.28%。鐵路配餐業(yè)務配餐量達到96.32 萬份，同比增長53%；實現(xiàn)銷售收入0.87 億元，同比增長59%。
投資建議與盈利預測：公司未來將繼續(xù)以旅游業(yè)務為核心，快速拓展全球市場，傾力打造出境游全產(chǎn)業(yè)鏈服務運營商；同時兼顧食品業(yè)務，并尋求旅游與食品業(yè)務結(jié)合發(fā)展的機會。我們看好公司零售門店加速擴張和體育旅游和戶外旅游等方面積極布局的發(fā)展前景，預計公司2016-2018 年的EPS 為0.38、0.53、0.72 元，PE（2016E）為72.42 倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險；服務質(zhì)量及食品安全控制風；匯率波動風險；不可抗力風險
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