>> 安信證券-楚天科技(300358)業(yè)績小幅下降，長期受益醫(yī)藥行業(yè)的智能化-160306
| 上傳日期： |
2016/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉，鄒潤芳 |
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■行業(yè)投資放緩及競爭加劇，水劑類制藥裝備需求回落。2015 年，受醫(yī)藥行業(yè)增速下降及受新版GMP 改造及下游客戶新建項目進度放慢影響，制藥裝備行業(yè)整體需求下降，同時市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格也出現(xiàn)不同程度的下降，因此公司營業(yè)收入及利潤均呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。但是，公司通過對傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)升級改造，以及加強內(nèi)部成本管控，公司的產(chǎn)品綜合毛利率較上年同期略有提高。進入2016 年1 月份，在并購四川省醫(yī)藥設(shè)計院后，下游客戶整體項目信息量大幅增長。據(jù)公司掌握的信息，已有20 多家藥廠計劃上整體項目，訂單金額同比2015 年1 月的項目信息量有明顯增加，為今年業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。
■深耕制藥裝備，“內(nèi)生+外延”積極布局醫(yī)藥工業(yè)4.0。公司積極布局醫(yī)藥工業(yè)4.0，搶占制藥智能制造升級帶來的市場先機，公司公告：1）通過增資持有上海睿想信息科技有限公司65%股權(quán)，以睿想信息為智能化、信息化技術(shù)平臺，結(jié)合其現(xiàn)有的全球遠程測控中心，致力于為制藥企業(yè)提供全方位服務(wù)和為制藥企業(yè)打造醫(yī)藥生產(chǎn)4.0 智慧工廠，盡快提高高度自動化、信息化、可視化，提升公司的綜合競爭力；2）擬設(shè)立全資子公司楚天智能機器人有限公司，整合資源并以此為平臺快速響應(yīng)市場和客戶需求，開拓醫(yī)藥機器人領(lǐng)域，實現(xiàn)醫(yī)藥裝備“一縱一橫一平臺”及智能醫(yī)療診斷治療設(shè)備和智能食品裝備同飛的戰(zhàn)略，加快公司產(chǎn)品智能化、信息化。我們預(yù)計，隨著公司醫(yī)藥工業(yè)4.0 布局逐漸完善，以及智能后包裝線、醫(yī)藥及醫(yī)療機器人產(chǎn)品推出，長期受益于醫(yī)藥行業(yè)智能化。
■維持“買入-A”評級。預(yù)計2015 年-2017 年凈利潤1.48 億元、1.90 億元、2.49 億元，對應(yīng)EPS0.53 元、0.69 元、0.90 元，未來醫(yī)藥行業(yè)智能化趨勢加強，公司產(chǎn)品線縱向橫向加速拓展，積極布局醫(yī)藥機器人、醫(yī)療機器人，長期看好公司在醫(yī)藥工業(yè)4.0 領(lǐng)域發(fā)展前景，維持買入-A 評級，6 個月目標價35.04 元。
■風(fēng)險提示：傳統(tǒng)聯(lián)動線大幅下滑的風(fēng)險；競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降
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