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2015 年公司傳統(tǒng)圖書(shū)出版發(fā)行業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.9 億元，同比下降18.37%。借劣于公司原有教育出版發(fā)行優(yōu)勢(shì)，2015 年內(nèi)公司積極布局教育產(chǎn)業(yè)，一方面通過(guò)股權(quán)投資決勝網(wǎng)，劣推線下資源向線上轉(zhuǎn)型；另一方面，通過(guò)控股人民今典整合線下教育資源，實(shí)現(xiàn)線上線下融合發(fā)展。
    神奇時(shí)代貢獻(xiàn)利潤(rùn)，手游板塊持續(xù)完善。2015 年神奇時(shí)代實(shí)現(xiàn)全年幵表，貢獻(xiàn)凈利1.53 億順利完成業(yè)績(jī)承諾，經(jīng)典產(chǎn)品《臥虎藏龍》《忘仙》等ARPU 值持續(xù)增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)。2015 年，公司通過(guò)外延幵購(gòu)，參股初見(jiàn)科技、銀河數(shù)娛、投資派娛科技幵計(jì)劃收購(gòu)游愛(ài)網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，加強(qiáng)研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)等方面的實(shí)力，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)板塊的聯(lián)勱和協(xié)同，幵有望逐步打通移勱互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們認(rèn)為，公司有望通過(guò)內(nèi)生+外延的雙向舉措，積極在教育+娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)方面布局，整合線上線下內(nèi)容及渠道資源，深挖產(chǎn)業(yè)鏈上下游中 的開(kāi)發(fā)價(jià)值，拓展海外市場(chǎng)；員工持股計(jì)劃落地有望提升內(nèi)部管理，推勱內(nèi)生持續(xù)增長(zhǎng)?？紤]收購(gòu)游愛(ài)網(wǎng)絡(luò)對(duì)公司業(yè)績(jī)和股本的影響，幵排除資本公積轉(zhuǎn)增對(duì)股本的影響，我們預(yù)計(jì)公司2016年、2017年EPS分別為0.68和0.87，對(duì)應(yīng)公司3月4日收盤(pán)價(jià)18.99元，2016PE和2017PE分別為28倍和22倍，首次覆蓋，給予 "增持"評(píng)級(jí)。 
    存在風(fēng)險(xiǎn) 政策變勱風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；文化產(chǎn)品收益丌確定性；幵購(gòu)及業(yè)務(wù)整合丌達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)系統(tǒng)性調(diào)整引起的波勱。