>> 國金證券-亞太股份(002284)智能汽車系列深度報告4-制動系統(tǒng)龍頭,打造智能汽...-160310
| 上傳日期： |
2016/3/13 |
大?。?/td>
| 1712KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔琰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品，公司擁有國內(nèi)主流的自主品牌和合資品牌汽車生產(chǎn)商優(yōu)質(zhì)客戶，并通過與北京航天技術(shù)研究所戰(zhàn)略合作積極布局航天軍工配套業(yè)務(wù)。
盤式制動器帶動業(yè)績穩(wěn)定增長，汽車電子助推轉(zhuǎn)型智能駕駛。盤式制動器具有制動力大、性能穩(wěn)定以及便于保養(yǎng)等優(yōu)點(diǎn)，隨著價格降低，盤式制動器替代鼓式制動器稱為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。公司盤式制動器受益于小排量汽車購置稅減半征收政策和"400萬套盤式制動器項(xiàng)目"落地，將帶動公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。長期來看，制動系統(tǒng)電子化正在向中低端汽車滲透，公司通過掌握ABS、EPB、ESC等核心技術(shù)，未來有望在自主品牌中獲得較大市場份額，同時助推公司順利轉(zhuǎn)型智能駕駛領(lǐng)域。
順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，打造智能汽車生態(tài)圈。公司全面布局智能汽車，通過參股智波科技、前向啟創(chuàng)、蘇州安智、鈦馬信息，布局智能駕駛產(chǎn)業(yè)上游環(huán)境感知、軟件算法、系統(tǒng)集成和車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域；通過與奇瑞和北汽合作，打通下游應(yīng)用終端。公司與前向啟創(chuàng)和鈦馬信息成立浙江網(wǎng)聯(lián)汽車主動安全系統(tǒng)有限公司，平臺公司有利于整合各公司競爭優(yōu)勢，加快智能駕駛產(chǎn)業(yè)的市場化。
牽手Elaphe，打造"智能駕駛+輪轂電機(jī)底盤模塊系統(tǒng)"集成產(chǎn)品。公司以增資1,000萬歐元參股投資Elaphe，獲得增資擴(kuò)股后Elaphe20%的股權(quán)。輪轂電機(jī)市場化將給傳統(tǒng)底盤系統(tǒng)市場帶來顛覆性的沖擊，考慮到公司在新能源汽車底盤和智能駕駛方面的布局，未來公司可為整車廠直接提供"智能駕駛+輪轂電機(jī)底盤模塊系統(tǒng)"集成產(chǎn)品，打造智能駕駛行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
投資建議
公司作為制動系統(tǒng)龍頭，傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定增長，并通過"前向啟創(chuàng)+智波科技+鈦馬信息+蘇州安智"全面布局智能汽車，構(gòu)建完善的"控制算法+環(huán)境感知+車聯(lián)網(wǎng)+系統(tǒng)集成"智能汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，是目前市場上智能汽車布局最完善的標(biāo)的，未來發(fā)展看好。預(yù)估16-17年EPS分別為0.25、0.31元，首次給予"買入"評級。
風(fēng)險提示：智能汽車與輪轂電機(jī)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)程不及預(yù)期。
|
|
