>> 西南證券-九強生物(300406)再度牽手IVD巨頭,精品生化獲國際認可-160314
| 上傳日期： |
2016/3/14 |
大小： |
501KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣 |
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在生化檢測系統(tǒng)封閉化的趨勢下，公司依托與國際基本同步發(fā)展的全系列生化產(chǎn)品和高質量研發(fā)及質量控制，積極落實“與巨人同行”戰(zhàn)略，在與雅培攜手合作之后又再度牽手另一大IVD 國際巨頭羅氏診斷。兩次國際巨頭合作均表明公司在產(chǎn)品研發(fā)、質量控制等方面達到國際公司水平，充分體現(xiàn)了國際巨頭對公司和公司精品生化產(chǎn)品的認可。雅培和羅氏都擁有全球最領先的IVD 巨頭，均與公司簽訂了中國區(qū)ODM 協(xié)議，協(xié)議的簽訂一方面將為公司帶來比較的業(yè)績彈性，另一方面將成為公司走向國際市場的良好開端，為未來開拓國際市場奠定基礎。
公司精品生化行業(yè)地位穩(wěn)固，還存外延豐富產(chǎn)品線預期。公司高度重視研發(fā)，每年研發(fā)投入占營收比例不低于5%，長期的高投入獲得了豐厚的回報，擁有130 多個生化診斷試劑注冊證書，目前擁有國內(nèi)最齊全且與國際基本同步發(fā)展的全系列生化產(chǎn)品。公司通過持續(xù)不斷的研發(fā)投入，在國內(nèi)首個/首批/率先上市特色產(chǎn)品，技術創(chuàng)新+特色產(chǎn)品使奠定了精品生化的龍頭地位，為超越行業(yè)增速奠定基礎。目前公司以生化診斷試劑為主，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢上看，齊全產(chǎn)品線是成為龍頭企業(yè)的必備條件，我們認為公司還存外延豐富產(chǎn)品線的預期。
業(yè)績預測與估值：在不考慮雅培全球銷售的業(yè)績分成情況下，我們預測公司2016-2017 年EPS 分別為1.18 元和1.37 元。對應當前股價PE 分別為32倍和27 倍?？紤]到公司精品生化行業(yè)地位穩(wěn)固并或國際巨頭認可，同時公司發(fā)展還存外延預期，故維持“買入”評級。
風險提示：戰(zhàn)略推進進展或低于預期的風險；外延進度或低于預期的風險。
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