>> 廣發(fā)證券-涪陵電力（600452）收購國網系配電節(jié)能業(yè)務， 切入千億市場-160317
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，韓玲，郭鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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通過收購國網節(jié)能配電節(jié)能業(yè)務，布局節(jié)能服務領域，轉型綜合能源服務商。
電網節(jié)能服務千億級市場，前景廣闊2015 年全社會發(fā)電量在5.6 萬億千瓦時左右，線損率為1.5%。每年將有0.084 萬億千瓦時的電量被損耗。配網損耗一般占電網損耗的50%左右，為0.042 萬億千瓦時，每年配電網的節(jié)能市場空間依然有千億規(guī)模。
國網背景，資產注入預期強烈
國網節(jié)能公司是國家電網的全資子公司，國家電網同時做出了“避免同業(yè)競爭承諾”，因此未來國網節(jié)能公司將有可能逐步整合系統(tǒng)內部的26家省級節(jié)能公司的相關業(yè)務。國網節(jié)能同時還包括其他業(yè)務板塊，未來都存在注入預期。同時，國網節(jié)能2016 年度、2017 年度和2018 年度經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤合計承諾分別不低于3,113.13 萬元、3,273.16 萬元和3,100.21 萬元。
15-17 年EPS 分別為1.16 元/股、0.59 元/股、0.68 元/股預計涪陵電力15-17 年EPS 分比為1.16 元/股（有非經常性收益）、0.59元/股、0.68 元/股
風險提示
重大資產重組失敗風險，資產注入預期不確定風險；
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