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受益豬價(jià)上漲，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，驗(yàn)證我們之前一直強(qiáng)調(diào)的公司迎“行業(yè)周期+公司經(jīng)營(yíng)”雙拐點(diǎn)的邏輯！2、能繁母豬能存欄持續(xù)超預(yù)期下滑，公司充分受益行業(yè)反轉(zhuǎn)。據(jù)農(nóng)業(yè)部，2 月能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)下降0.6%，減少23 萬頭，達(dá)到3760萬頭，結(jié)合我們近期草根調(diào)研，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄仍較理性，且春節(jié)前全國(guó)仔豬腹瀉較為嚴(yán)重，大量仔豬死亡，2016 年豬價(jià)上漲行情或超預(yù)期！同時(shí)公司原材料成本大幅下降，利好養(yǎng)殖公司業(yè)績(jī)，公司業(yè)績(jī)彈性充分受益行業(yè)反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2016-2017 年公司出欄量250 萬頭、300 萬頭。
    3、公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商”：
    在養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)變革背景下，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商”，公司公告擬定增擬投資約6 億建設(shè) 100 個(gè)養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)站。養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)站將為中小型生豬養(yǎng)殖場(chǎng)提供包括環(huán)境服務(wù)、生產(chǎn)服務(wù)、信息服務(wù)、金融服務(wù)等一站式服務(wù)方案。我們認(rèn)為養(yǎng)殖行業(yè)未來競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)啞鈴型結(jié)構(gòu)，公司通過養(yǎng)殖服務(wù)站可加強(qiáng)與中小型生豬養(yǎng)殖場(chǎng)之間的黏性，推動(dòng)公司飼料、獸藥、疫苗、種豬和仔豬等產(chǎn)品的銷售。
    ■ 投資建議： 我們預(yù)計(jì)公司15/16/17 年歸屬于母公司凈利潤(rùn)3.2/9.6/12.2 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.48/1.44/1.83 元。養(yǎng)殖板塊行業(yè)景氣度反轉(zhuǎn)趨勢(shì)確定，公司成本逐漸下滑，未來2 年公司將出現(xiàn)價(jià)量齊升的態(tài)勢(shì)。同時(shí)公司現(xiàn)代綜合服務(wù)商加速落地，股票激勵(lì)方案激發(fā)員工活力。我們給予“買入-A”投資評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)30 元。