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今年以來糊樹脂漲價(jià)幅度超過10%，盈利能力改善明顯。
    天業(yè)節(jié)水有望受益國(guó)家節(jié)水政策：2016 年中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)要“大觃模推進(jìn)農(nóng)田水利建設(shè)”。假設(shè)2020 年達(dá)到10 億畝，節(jié)水灌溉工程面積占比達(dá)到60%，每畝節(jié)水灌溉設(shè)備投入600-1000 元，以600 元／畝計(jì)算，市場(chǎng)容量約990 億元，平均每年150 億元。如果計(jì)入現(xiàn)存PVC 設(shè)備自然老化更新需求，該市場(chǎng)觃模更大。
    大平臺(tái)、小公司，集團(tuán)資產(chǎn)持續(xù)注入預(yù)期強(qiáng)：新疆天業(yè)是天業(yè)集團(tuán)旗下唯一A 股上市平臺(tái)。集團(tuán)旗下有20 萬(wàn)噸1，4-丁事醇、25 萬(wàn)噸煤制乙事醇項(xiàng)目，其中煤制乙事醇為國(guó)內(nèi)首套，技術(shù)先進(jìn)；乙事醇對(duì)外依存度高達(dá)65%，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力較強(qiáng)。
    投資建議：新疆天業(yè)原來為國(guó)內(nèi)PVC 行業(yè)的龍頭之一，但經(jīng)歷PVC 行業(yè)持續(xù)不景氣之后，公司將盈利能力更強(qiáng)的特種PVC 業(yè)務(wù)注入上市公司，公司將有望在2016 年迎來經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，后續(xù)受益于國(guó)家在節(jié)水灌溉方面的力度加大，公司節(jié)水業(yè)務(wù)也有望超預(yù)期，同時(shí)公司作為集團(tuán)下唯一的A 股上市平臺(tái)， 資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)， 考慮到公司后續(xù)增収攤薄我們預(yù)測(cè)2015~2017 年EPS 分別為0.06、0.57、0.71，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE 分別為146.7、15.4、12.3 倍，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PVC 新增投資超預(yù)期、節(jié)水灌溉工程推進(jìn)低于預(yù)期。