>> 申萬宏源-廣電運通(002152)金融服務(wù)或取得經(jīng)營正反饋-160323
| 上傳日期： |
2016/3/23 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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2）與國信運通基金共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。
事件1：至少享有分紅約1600 萬元。截止2016 年3 月15 日，公司通過開立的證券賬戶，使用自有資金通過滬港通購買了在香港聯(lián)交所主板上市的神州數(shù)碼6066.2 萬股普通股，占神州數(shù)碼已發(fā)行普通股股份的5.52%。神州數(shù)碼2000 年從原聯(lián)想集團(tuán)分拆成立，是國內(nèi)領(lǐng)先的IT 服務(wù)提供商，主要為客戶提供端到端的整合IT 服務(wù)。目前有五大業(yè)務(wù)集團(tuán)。公司在金融設(shè)備維護(hù)領(lǐng)域精耕細(xì)作建立了全國性的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，長期服務(wù)于四大銀行， 維護(hù)機具保有量5000 臺。公司2016 年3 月21 日公告針對4 月11 日股東名冊每股分紅3.2 港幣，596 萬股折合1600 萬元人民幣。
金融服務(wù)深度與廣度都得到證明，參股或再發(fā)力。2016H1，廣電運通ATM 運營收入增速37%，毛利率從2011、2012 年6%、9%上浮至25%。服務(wù)廣度方面，截止2015 年底，廣電運通已經(jīng)成功收購九家武裝押運公司，公司通過完成對各地安保公司的收購布局，從而達(dá)到掌握金融外包服務(wù)業(yè)務(wù)主動權(quán)。深度方面，廣電運通主頁3 月16 日報道，湖北省宜昌市政府考察團(tuán)大力肯定廣電安保對宜昌金牛押運在武裝押運及護(hù)衛(wèi)服務(wù)幫助，宜昌金牛押運將會成為湖北省內(nèi)規(guī)模最大的金融外包服務(wù)企業(yè)之一，并成為廣電安保在全國首個完整的金融外包服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉俄椖?。根?jù)神州數(shù)碼官網(wǎng)介紹“公司可以根據(jù)銀行指令整體負(fù)責(zé)處理同監(jiān)管當(dāng)局、公安機關(guān)、物業(yè)、押運公司等各方的關(guān)系，并同時與銀行簽署嚴(yán)格的服務(wù)級別協(xié)議，商定服務(wù)操作流程等內(nèi)容”，這與廣電運通投資建設(shè)全國范圍的金融外包服務(wù)戰(zhàn)略相契合。增持股票或預(yù)示著金融服務(wù)領(lǐng)域的更深度發(fā)力，這是一種企業(yè)經(jīng)營的正反饋。
事件2：參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，助力金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。合作雙方為廣電運通全資子公司支點創(chuàng)投與國信證券全資子公司國信弘盛出資。廣電運通在2009 年年報中明確提出“高端制造業(yè)和高端服務(wù)業(yè)”的發(fā)展戰(zhàn)略，在服務(wù)方面以銀行現(xiàn)金處理業(yè)務(wù)為中心構(gòu)建一體化銀行服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)鏈。公司在尋求新業(yè)務(wù)突破和轉(zhuǎn)型上十分堅定。參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金意在著力布局金融產(chǎn)業(yè)鏈延伸，合作方國信弘盛投資項目運營管理經(jīng)驗豐富，有望為公司提供優(yōu)質(zhì)的并購標(biāo)的，公司產(chǎn)業(yè)鏈布局有望日趨完善。
維持“買入”評級、下調(diào)盈利預(yù)測。暫不計入潛在分紅投資收益，由于公司2015 年度業(yè)績快報凈利潤達(dá)到8.98 億略低于我們的預(yù)期，下調(diào)2016 年至2017 年盈利預(yù)測，凈利潤分別由12.7 和17.2 億元下調(diào)19%和29%至10.2 和12.2 億元。預(yù)計2015-2017 年收入為39.7、53.0、70.6 億元，每股收益為1.00、1.14 和1.36 元。前對應(yīng)16 年業(yè)績?yōu)?3 倍。2015 年是行業(yè)毛利率承壓之年，但服務(wù)收入增速樂觀。一旦2016-2017 年服務(wù)增長或內(nèi)生行業(yè)增速上行，較低的估值凸顯性價比。維持“買入”評級。
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