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    “4G”與數(shù)據(jù)中心建設(shè)保證通信產(chǎn)品需求。公司在鉛酸電池領(lǐng)域的技術(shù)水平處于國(guó)際領(lǐng)先地位，是中國(guó)市場(chǎng)通信電源的主要供應(yīng)商。后備電源一直是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，歷年來(lái)后備電源收入占公司總營(yíng)業(yè)收入45%以上。隨著4G 網(wǎng)絡(luò)投入的高速增長(zhǎng)和各大運(yùn)營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等對(duì)數(shù)據(jù)中心建設(shè)投入的加大，后備電源業(yè)務(wù)需求有保障，將持續(xù)為公司提供有力的業(yè)績(jī)支撐。
    電動(dòng)車用動(dòng)力電池業(yè)務(wù)開(kāi)始爆發(fā)。公司傳統(tǒng)動(dòng)力鋰電池主要應(yīng)用于電動(dòng)自行車，盈利能力有所承壓；公司積極布局汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能，2015 年下半年開(kāi)始為新能源汽車供貨，16 年產(chǎn)能達(dá)到1GW，預(yù)計(jì)新能源動(dòng)力電池收入將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
    儲(chǔ)能業(yè)務(wù)開(kāi)花在際，“投資+運(yùn)營(yíng)”空間無(wú)限。近年來(lái)，公司積極推進(jìn)儲(chǔ)能系統(tǒng)的商業(yè)化，利用自主研發(fā)的鉛炭電池技術(shù)，大幅度降低了儲(chǔ)能成本，公司中標(biāo)的中能硅業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)第一個(gè)商業(yè)化儲(chǔ)能項(xiàng)目，標(biāo)志著鉛炭電池儲(chǔ)能已真正具備經(jīng)濟(jì)性，儲(chǔ)能商業(yè)化時(shí)代揚(yáng)帆起航；公司與蘇州中恒普瑞能源互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司采用削峰填谷模式為整個(gè)江蘇省范圍內(nèi)的企業(yè)及用戶提供用電節(jié)能服務(wù)，以“投資+運(yùn)營(yíng)”模式開(kāi)啟儲(chǔ)能商用化的篇章。
    收購(gòu)華柏科技進(jìn)軍電池回收，產(chǎn)業(yè)鏈整合協(xié)同可期。2015 年公司收購(gòu)安徽華鉑再生資源科技有限公司51%股權(quán)。通過(guò)控股華鉑科技進(jìn)入鉛回收領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)鉛蓄電池產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈整合，有望有效降低本，提升可持續(xù)盈利能力。隨著市場(chǎng)鉛蓄電池需求的不斷擴(kuò)大，鉛蓄電池回收的市場(chǎng)前景景氣，介入國(guó)家強(qiáng)力支持的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，將持續(xù)為公司帶來(lái)可觀的退稅收入，增厚業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：公司傳統(tǒng)通信用后備電源市場(chǎng)需求持續(xù)景氣，收入有望穩(wěn)步增加；動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)受益新能源汽車下游需求將大幅增長(zhǎng)；而儲(chǔ)能方面“投資-運(yùn)營(yíng)”模式將為公司帶來(lái)高毛利率增量收入，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年?duì)I業(yè)收入分別為64.0 億、73.5 億和84.7億，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3.16 億、3.73 億和4.45 億，不考慮增發(fā)帶來(lái)的股份攤薄對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.52 元、0.62 元和0.74 元，考慮到新能源汽車與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間巨大，給予16 年40 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)20.8 元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。