>> 太平洋-億晶光電(600537)光伏產(chǎn)業(yè)鏈完整,研發(fā)能力突出,業(yè)績(jī)超預(yù)期,增長(zhǎng)持續(xù)-160323
| 上傳日期： |
2016/3/24 |
大?。?/td>
| 534KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
張學(xué)，雷強(qiáng)，劉晶敏 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
同時(shí)，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
點(diǎn)評(píng)：
光伏行業(yè)進(jìn)入快車(chē)道，公司產(chǎn)品出貨將會(huì)持續(xù)提高。據(jù)國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的2015-2050 年能源展望，太陽(yáng)能發(fā)電有望成為全球最大的電力源，并預(yù)測(cè)到2050 年，光伏發(fā)電將占全球所有電源的16%。
近日，IHS 發(fā)布2016 年市場(chǎng)報(bào)告預(yù)測(cè)，截至2016 年底，全球光伏裝機(jī)容量超過(guò)310GW，其中，美國(guó)、中國(guó)和日本將成為全球太陽(yáng)能光伏安裝市場(chǎng)。我們?cè)?016 投資者策略報(bào)告《新能源行業(yè)2016 年投資策略：風(fēng)光不與舊時(shí)同》上指出，2015 年是光伏裝機(jī)規(guī)?；?，光伏行業(yè)將進(jìn)入裝機(jī)規(guī)模化“新常態(tài)”， “十三五”期間光伏裝機(jī)新增容量將是“十二五”期間累計(jì)裝機(jī)容量的3 倍多。近日，國(guó)家能源局局長(zhǎng)努爾˙白克力在“亞洲太陽(yáng)能論壇”上表示，“十三五”時(shí)期，中國(guó)每年將新增1500 萬(wàn)-2000 萬(wàn)千瓦的光伏發(fā)電。同時(shí)，能源局新能源和可再生能源司副司長(zhǎng)梁志鵬也表示，預(yù)計(jì)到2020 年全球光伏規(guī)模在450GW-600GW，到2030 年的時(shí)候要達(dá)到1000GW-1500GW，可以說(shuō)，光伏行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。光伏行業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游產(chǎn)出不斷提高。15 年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)94.79%，公司利潤(rùn)的高增長(zhǎng)得益于行業(yè)的景氣周期。
光伏上中下游產(chǎn)業(yè)鏈完整，成本內(nèi)化有利于業(yè)績(jī)提升。公司國(guó)內(nèi)組件銷(xiāo)售量為1179MW（不包括公司自建電站使用量），公司產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率較高，具有一定的市場(chǎng)地位。報(bào)告期內(nèi)，公司單晶硅片產(chǎn)量為1912. 76 萬(wàn)片，多晶硅片產(chǎn)量為11617. 84 萬(wàn)片，多晶硅電池產(chǎn)量為956. 13MW、單晶硅電池產(chǎn)量為27. 47MW、晶體硅電池組件產(chǎn)量為1323. 98MW。公司為國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有晶體/硅錠生長(zhǎng)、硅片加工、電池制造、組件封裝、光伏發(fā)電完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。計(jì)劃2016 年力爭(zhēng)組件全年銷(xiāo)售達(dá)到1300MW 水平。
研發(fā)能力突出，產(chǎn)能不斷提升，有力保障業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司十分重視科研投入及自主創(chuàng)新能力的提升，2015 年研發(fā)投入1.5 億元，占營(yíng)收的比重達(dá)3%左右。針對(duì)目前光伏行業(yè)技術(shù)熱點(diǎn)和未來(lái)技術(shù)趨勢(shì)展開(kāi)“N 型單晶電池工藝研究”、“PERC 電池技術(shù)研究”和“雙玻組件工藝及可靠性研究”等10 余項(xiàng)課題的研究，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和公司產(chǎn)品性能和效率方面取得顯著成效，大幅提升公司現(xiàn)有產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。截止報(bào)告期末，公司共擁有授權(quán)專(zhuān)利210 項(xiàng)，其中發(fā)明75 項(xiàng)，實(shí)用新型124 項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)11 項(xiàng)。通過(guò)持續(xù)優(yōu)化，目前公司單晶電池的研發(fā)轉(zhuǎn)換效率最高達(dá)到21. 4%，多晶電池的研發(fā)轉(zhuǎn)換效率最高達(dá)到19.8%。配合組件高透玻璃、EVA 與高反射背板、低阻抗相關(guān)元件材料的選擇與優(yōu)化，公司目標(biāo)2016 年開(kāi)發(fā)出功率超過(guò)300W 的單晶高效組件（60pcs）。同時(shí)，公司根據(jù)市場(chǎng)需求，對(duì)組件封裝產(chǎn)能適度擴(kuò)大，結(jié)合組件生產(chǎn)線的技術(shù)升級(jí)改造成果，目前公司組件封裝產(chǎn)能達(dá)1600MW。這些措施的實(shí)施有利的保障了公司的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
光伏電站并網(wǎng)驅(qū)動(dòng)高成長(zhǎng)。公司100MW“漁光一體”光伏發(fā)電項(xiàng)目順利建成并于2015 年9 月并網(wǎng)發(fā)電，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)電費(fèi)收入2041.09 萬(wàn)元。公司廠區(qū)內(nèi)已投入運(yùn)營(yíng)的光伏屋頂電站項(xiàng)目共計(jì)24.4MW，每年通過(guò)發(fā)電收益為公司帶來(lái)較為穩(wěn)定的投資回報(bào)。2015 年新申報(bào)的5. 8MW 屋頂電站項(xiàng)目目前主體建設(shè)已完工，力爭(zhēng)早日并網(wǎng)發(fā)電。2015 年公司完成了52MW 光伏電站建設(shè)服務(wù)項(xiàng)目。此外，公司2015 年公告非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案擬募集資金20 億元，主要用于新疆昌吉200MW 光伏發(fā)電項(xiàng)目的投資建設(shè)。計(jì)劃2016 年利用光伏“領(lǐng)跑者”卓越組件企業(yè)的示范作用，力爭(zhēng)申請(qǐng)建設(shè)50MW-100MW 的高效光伏示范電站。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:
在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下，公司組件規(guī)模不斷擴(kuò)大，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，有望迎來(lái)持續(xù)性增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2016-2017 年EPS 分別為0.49 和0.59，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
光伏硅片和組件銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期，光伏電站并網(wǎng)不達(dá)預(yù)期，新能源政策有所變化
|
|
