>> 興業(yè)證券-廣電運通（002152）業(yè)績穩(wěn)健增長，投資神碼有望獲豐厚回報-160327
| 上傳日期： |
2016/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明，蔣佳霖 |
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2015年，公司業(yè)績穩(wěn)健增長，除清分機微幅下滑之外，其他業(yè)務均有提升。其中ATM同比增長13.97%，設備維護及服務業(yè)務同比增長54.60%。報告期內，公司積極調整業(yè)務結構，推進服務領域布局。同時，公司研發(fā)投入同比增長40.53%，遠超收入和利潤增速。
國產替代，發(fā)力服務。金融設備國產化進程正不斷推進，公司的技術和成本優(yōu)勢明顯，國產替代能力很強。目前，國外競爭對手市場份額正逐漸下滑，而公司仍大幅增長。同時，公司發(fā)力金融服務，形成了以廣州銀通作為金融服務業(yè)主體、以深圳銀通作為傳統(tǒng)維保業(yè)務平臺、以廣州安保投資作為金融外包業(yè)務平臺的服務業(yè)架構，新投資武裝押運公司8家，有望為公司帶來持續(xù)的增長動力。
舉牌神碼，捕捉價值。公司近期通過二級市場購買，成為神州數碼（00861.HK）第一大股東，合計持股比例為8.4%。神州數碼目前扣除特別股息后總市值62億元，但僅僅其持有的神州信息42.44%股權、鼎捷軟件11.49%股權、慧聰網20.65%股權總市價即為133億元，除此外還有重慶神碼慧聰小貸、神碼科技產業(yè)投資公司、神碼上海資管、科捷物流等資產，市值被低估，投資價值顯著。此次投資神碼有望帶來豐厚投資收益。
盈利預測與投資建議：預計公司2016~2018年EPS分別為0.97元、1.09元和1.22元，維持"增持"投資評級。
風險提示：產品價格下行的風險、開展ATM外包服務的運營風險。
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