>> 浙商證券-欣旺達(dá)(300207)三輪驅(qū)動高速增長，新設(shè)公司加碼儲能布局-160325
| 上傳日期： |
2016/3/28 |
大小： |
472KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭丹丹 |
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投資要點(diǎn)
3C 電池收入近翻倍增長，VR 等注入新活力
公司已成為手機(jī)數(shù)碼類電池領(lǐng)域的龍頭，2015 年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入50.18 億元，同比增長92.78%，主要供應(yīng)部分國際化大客戶及華為、聯(lián)想、小米、vivo、步步高、OPPO、魅族、樂視等國內(nèi)一線移動終端廠商。受益于智能制造的推進(jìn)，公司手機(jī)數(shù)碼類毛利率提升2.61 個百分點(diǎn)至11.89%，電源管理系統(tǒng)類（主要是外售的手機(jī)數(shù)碼電池BMS）毛利率提升4.32 個百分點(diǎn)至41.21%。另外，公司進(jìn)一步拓展VR、可穿戴設(shè)備、無人機(jī)、電子筆等新興智能硬件業(yè)務(wù)，并與暴風(fēng)、掌網(wǎng)、微軟等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)現(xiàn)合作，未來有望成為新的利潤增長點(diǎn)。
動力電池產(chǎn)能逐步釋放，2016 年迎來大爆發(fā)
公司動力類電池主要應(yīng)用于電動自行車、電動工具及新能源汽車領(lǐng)域，2015年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.87 億元，同比增長10.38%，年報披露光明新區(qū)廠房已完工并轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，動力電池產(chǎn)能正逐步投產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)批量交貨。公司已與五洲龍簽訂2 萬套動力電池Pack 的訂單，其他合作廠商還包括五菱、北汽福田、東風(fēng)、廣汽、吉利、歐輝客車等，預(yù)計(jì)2016 年該業(yè)務(wù)將迎來快速增長。
設(shè)立綜合能源服務(wù)有限公司，儲能靜待發(fā)展
公司擬投資1 億元設(shè)立欣旺達(dá)綜合能源服務(wù)有限公司，重點(diǎn)推動能源互聯(lián)網(wǎng)尤其是儲能業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，公司已研發(fā)出基于鋰電池的兆瓦級電網(wǎng)儲能、工業(yè)綜合能源互聯(lián)網(wǎng)儲能、商業(yè)及家庭儲能系統(tǒng)及云計(jì)算數(shù)據(jù)中心，與華為、鼎橋、施耐德等優(yōu)質(zhì)廠商實(shí)現(xiàn)合作，2015 年實(shí)現(xiàn)超千萬的收入突破，未來發(fā)展可期。
盈利預(yù)測及估值
受益于3C、動力、儲能業(yè)務(wù)三輪驅(qū)動，我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前股本下，公司2016～2018 年凈利潤同比增速分別為83.2%、50.9%、29.3%，EPS 分別為0.92、1.39、1.80 元，對應(yīng)當(dāng)前股價下的P/E 為28、19、14 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：3C 行業(yè)不景氣，動力業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，儲能市場長期未啟動
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