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    扣非后，公司實(shí)現(xiàn)盈利26.92 億元，同比增張20.86%，增速符合預(yù)期。
    增量路產(chǎn)仍有較大成長(zhǎng)空間
    報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)新增寧常高速、鎮(zhèn)溧高速、錫宜高速、無(wú)錫環(huán)太湖公路共計(jì)252 公里，2015 并表后貢獻(xiàn)收入10.81 億元。其中寧常高速收入同比增長(zhǎng)30.8%，處于高速成長(zhǎng)期，未來(lái)盈利將進(jìn)一步提升。
    公司參股22.77%的常嘉高速累計(jì)完成工作量約70%，預(yù)計(jì)2016 年建成通車(chē)。持股70%的鎮(zhèn)丹高速，預(yù)計(jì)2018 年內(nèi)通車(chē)。
    地產(chǎn)回暖，開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售逐漸切合形成良性態(tài)勢(shì)
    受益地產(chǎn)政策回暖，公司地產(chǎn)收入3.88 億元（+53.41%），貢獻(xiàn)毛利1.61 億元。截至目前，開(kāi)工建設(shè)建筑面積累計(jì)約59.39 萬(wàn)平方米，其中約25.76 萬(wàn)平方米已竣工交付；在建面積約33.63 萬(wàn)平方米。全年簽約面積約5.51 萬(wàn)平方米 （447 套），實(shí)現(xiàn)預(yù)售收入約5.65 億元（+166.05%），交付面積約3.58 萬(wàn)平方米（353 套）。長(zhǎng)三角地區(qū)地產(chǎn)庫(kù)存去化周期較短，未來(lái)地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)值得期待。
    債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大幅削減財(cái)務(wù)費(fèi)用
    報(bào)告期公司通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式承接了寧常鎮(zhèn)溧公司的全部有息債務(wù)約人民幣73.6 億元，并通過(guò)債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將承接的有息債務(wù)綜合借貸成本率由6.05%下降到約4.3%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降13.02%。
    高股息率凸顯防御價(jià)值
    本財(cái)務(wù)年度向股東派發(fā)末期股息每股人民幣0.4 元（含稅），約為扣非后歸母凈利潤(rùn)的75%，符合預(yù)期。
    預(yù)計(jì)16-18 年業(yè)績(jī)分別為0.55 元/股、0.57 元/股、0.58 元/股，以75%分紅率計(jì)算，16-18 年股息率分別為4.9%、5.1%、5.2%。在利率下行的情況下，公司作為高股息類(lèi)債品種有著較強(qiáng)的防御性。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    車(chē)流量低預(yù)期、地產(chǎn)銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期