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    費(fèi)用管控得當(dāng)，加大地區(qū)業(yè)務(wù)橫向拓展力度。公司精細(xì)化費(fèi)用管控，2015 年全年期間費(fèi)用率（管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用）比去年同期下降1.33 個百分點(diǎn)。同時，公司積極將業(yè)務(wù)拓展到新的市場區(qū)域，2015 年西南地區(qū)、西北地區(qū)均實(shí)現(xiàn)30%以上的營收增長。社保信息化需求旺盛，預(yù)計(jì)行業(yè)將保持20%以上的增速，公司主業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)定增長。
    定增打開成長空間。公司近期發(fā)布定增公告，基于傳統(tǒng)的社保信息化業(yè)務(wù)的卡位優(yōu)勢，將業(yè)務(wù)進(jìn)一步延伸至醫(yī)療領(lǐng)域，此次平安系參與公司定增將有利于公司未來與保險(xiǎn)資源的對接，共同開拓醫(yī)?？刭M(fèi)、健康險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。此外，公司此次募投的項(xiàng)目還包括軍民融合公共服務(wù)平臺項(xiàng)目，我們認(rèn)為，軍民融合有望成為公司另一個重要的增長極。公司作為中物院旗下的IT 上市平臺，將是中物院軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略的重要抓手和先鋒，全面受益于國家軍民融合戰(zhàn)略的全面提速。公司年報(bào)中也明確表示，將圍繞軍民融合，打造軍民兩用技術(shù)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，努力成為國內(nèi)領(lǐng)先的軍民深度融合創(chuàng)新先行先試示范基地。
    投資建議：公司是中物院旗下的IT 上市平臺，服務(wù)于民生國防兩大領(lǐng)域，在人社、醫(yī)療業(yè)務(wù)的完整布局，將在十三五期間開花結(jié)果。同時作為中物院“軍轉(zhuǎn)民”重點(diǎn)支柱型企業(yè)，有望借力資本市場，加速釋放科技紅利。此次員工持股計(jì)劃參與定增，并長鎖三年，上下一心，大展宏圖。預(yù)計(jì)2016-2017年EPS 為0.97 元、1.21 元，維持買入-A 評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價(jià)140 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。