久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司業(yè)績(jī)略低于我們此前預(yù)期，主要是公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)通信電源和軟件服務(wù)毛利率分別下降7.73%和9.69%。在主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成上，通信電源系統(tǒng)收入3.83 億元，同比增32.10%，仍為公司占比最大業(yè)務(wù)；軟件開(kāi)發(fā)、銷售與服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增46.02%，達(dá)2.91 億元，占比次之。同時(shí)，公司公告擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3 元（含稅）。
    電力電子新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化獲得突破，未來(lái)仍有望高增長(zhǎng)。2015 年公司通信電源和電力操作電源收入分別同比增32%/41%；2016 年三大通信服務(wù)商2016 年新建4G 基站將大幅增長(zhǎng)，兩大電網(wǎng)公司電網(wǎng)建設(shè)也在提速，電源市場(chǎng)的新一輪投資增長(zhǎng)將為公司帶來(lái)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。高壓直流電源（HVDC）系統(tǒng)主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心，是公司牽頭研發(fā)的產(chǎn)品，旨在以更節(jié)能的指標(biāo)替代UPS（節(jié)能約30%）。公司HVDC 應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，并中標(biāo)柬埔寨數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，成功打開(kāi)海外市場(chǎng)。在未來(lái)數(shù)據(jù)中心（IDC）節(jié)能減排的大趨勢(shì)下，該業(yè)務(wù)有望成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    產(chǎn)業(yè)布局轉(zhuǎn)移，能源互聯(lián)網(wǎng)激發(fā)新活力。2015 年公司繼續(xù)發(fā)力能源互聯(lián)網(wǎng)，并據(jù)此進(jìn)入用電服務(wù)的電改市場(chǎng)。目前已經(jīng)有近3000 家客戶接入公司云平臺(tái)，并計(jì)劃在2016 年拓展到20000 家。未來(lái)或仍有投向能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)建設(shè)的募資計(jì)劃，依托產(chǎn)業(yè)布局向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移。電改政策持續(xù)推進(jìn)，用電服務(wù)市場(chǎng)首先打開(kāi)并形成清晰的商業(yè)模式，未來(lái)公司或?qū)⒊浞质芤嬗谀茉椿ヂ?lián)網(wǎng)市場(chǎng)的增值服務(wù)需求。
    新能源車充電樁是未來(lái)最大業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)高速公路電動(dòng)汽車充電設(shè)備招標(biāo)項(xiàng)目及國(guó)家電網(wǎng)2015 年電源（充電設(shè)備）項(xiàng)目第五批招標(biāo)采購(gòu)，累計(jì)中標(biāo)金額超億元，全面打開(kāi)了公司在新能源汽車充電設(shè)備領(lǐng)域的市場(chǎng)。公司的大功率充換電技術(shù)優(yōu)勢(shì)，及能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，為把握充電樁市場(chǎng)機(jī)遇提供了強(qiáng)力支撐。目前公司充電樁在手訂單充足，在高成長(zhǎng)的新能源車充電市場(chǎng)受益明顯。充電樁對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)顯著，公司公告2016 年1 季度業(yè)績(jī)同比增50-80%，主要來(lái)自于2015 年國(guó)網(wǎng)充電樁結(jié)轉(zhuǎn)訂單貢獻(xiàn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：電力電子產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑；充電樁市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；HVDC對(duì)UPS 的市場(chǎng)替代不達(dá)預(yù)期等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。根據(jù)行業(yè)發(fā)展及公司在手訂單情況，我們調(diào)整公司2016/17 盈利預(yù)測(cè)至0.45/0.65 元（原預(yù)測(cè)0.49/0.62 元），并給予2018 年盈利預(yù)測(cè)0.91 元。參考行業(yè)估值水平，公司存量業(yè)務(wù)給予2016年P(guān)/E 35x 估計(jì)，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)給予60 億估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.32 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。