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同時(shí)，公司預(yù)計(jì)1 季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%-20%。
    以試劑見(jiàn)長(zhǎng)，始終位于國(guó)產(chǎn)生化試劑第一梯隊(duì)
    九強(qiáng)以生化試劑見(jiàn)長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)生化試劑銷售占比達(dá)92%，儀器方面與邁瑞簽訂OEM 協(xié)議，為九強(qiáng)定制高端全自動(dòng)生化儀（封閉式）。生化檢驗(yàn)產(chǎn)品當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)已不再單純?cè)噭┑母?jìng)爭(zhēng)，而是整個(gè)系統(tǒng)的比拼（儀器+試劑），九強(qiáng)的強(qiáng)試劑+邁瑞的強(qiáng)儀器，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望使公司自產(chǎn)試劑在當(dāng)前生化整體增速放緩的背景下繼續(xù)維持15%-20%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    與國(guó)際巨頭同行，國(guó)產(chǎn)生化試劑首次大規(guī)模進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)日前，公司與雅培簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，授權(quán)雅培在全球范圍內(nèi)銷售九強(qiáng)55 個(gè)生化品種，授權(quán)費(fèi)包含三方面：一次性轉(zhuǎn)讓費(fèi)、里程碑付費(fèi)、國(guó)際銷售提成。我們預(yù)計(jì)16 年一次性轉(zhuǎn)讓費(fèi)或?qū)?500 萬(wàn)，未來(lái)所產(chǎn)生的國(guó)際銷售提成可能會(huì)有雅培全球銷售額的3%左右水平，僅此項(xiàng)合作3-5 年內(nèi)或?qū)榫艔?qiáng)貢獻(xiàn)5000 萬(wàn)-1 億的利潤(rùn)增量。
    與羅氏合作，高品質(zhì)試劑獲巨頭OEM 訂單
    即與雅培合作后，公司又獲IVD 巨頭羅氏垂青，簽署協(xié)議，為羅氏OEM約20 個(gè)高值生化品種（羅氏先前在國(guó)內(nèi)沒(méi)有的）。2015 年羅氏體外診斷在國(guó)內(nèi)銷售額約72 億人民幣，其中生化約占7%-8%，20 個(gè)高值品種或?qū)榱_氏產(chǎn)生約8000 萬(wàn)-1.2 億的銷售收入，2016 年為九強(qiáng)貢獻(xiàn)利潤(rùn)或能達(dá)到1000 萬(wàn)元。
    盈利預(yù)測(cè)與估值評(píng)級(jí)
    公司通過(guò)做精生化，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)拓展方面驚喜連連。我們預(yù)計(jì)16-18年EPS 至1.21/1.5/1.93 元，對(duì)應(yīng) PE 36/29/23 倍，考慮到公司后續(xù)外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈（有望補(bǔ)充免疫、分子產(chǎn)品線），給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    傳統(tǒng)生化產(chǎn)品增速下滑；與巨頭合作進(jìn)展低于預(yù)期。