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我們認(rèn)為，整個(gè)光器件行業(yè)在2016-2020 年期間將保持平均25%-50%的CAGR 水平，具有較好的發(fā)展前景。
    技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)光器件行業(yè)龍頭：光器件行業(yè)技術(shù)門(mén)欄非常高，對(duì)高端芯片技術(shù)、制作工藝、器件整體設(shè)計(jì)都有較高的要求。目前主要由國(guó)外巨頭掌握了大部分的市場(chǎng)份額。公司前身是郵電部固體器件研究所，作為光電子器件行業(yè)的龍頭企業(yè)，積極提升自身的研發(fā)實(shí)力，目前已形成了芯片，器件，模塊，系統(tǒng)一體化產(chǎn)業(yè)鏈，并向25G 及以上高速先芯片領(lǐng)域擴(kuò)展。公司擁有500 余名研發(fā)人員，2015 年投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)超過(guò)3億元，具有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，是國(guó)內(nèi)能應(yīng)對(duì)光器件行業(yè)國(guó)外巨頭的競(jìng)爭(zhēng)為數(shù)不多公司之一。
    海外市場(chǎng)、IDC 數(shù)據(jù)通信、硅光成為公司發(fā)展三駕馬車(chē)：公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展增長(zhǎng)點(diǎn)三個(gè)主要方向?yàn)椋?.公司通過(guò)建立海外分公司擴(kuò)大海外市場(chǎng)，并憑借與華為、中興良好合作關(guān)系將產(chǎn)品銷(xiāo)售海外；2. 云計(jì)算快速爆發(fā)，大型IDC 需求猛增，需要全光網(wǎng)絡(luò)完成內(nèi)部和外部的數(shù)據(jù)通信，公司重視IDC 數(shù)通市場(chǎng)，當(dāng)做未來(lái)發(fā)展重要增長(zhǎng)點(diǎn)；3.公司很早就認(rèn)識(shí)到硅光技術(shù)的重要性，是國(guó)內(nèi)少數(shù)投入研發(fā)力量的公司之一，探索硅光集成項(xiàng)目的協(xié)同預(yù)研模式，打通硅光調(diào)制、硅光集成等多個(gè)層面的合作關(guān)節(jié)，為硅光技術(shù)做了充分技術(shù)儲(chǔ)備，保障了公司未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位。
    中興事件影響下，國(guó)家自主產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)：中興遭遇制裁事件，充分暴露了我國(guó)在高性能處理器、高速光通信接口、大規(guī)模FPGA、高速高精度ADC/DAC 等技術(shù)領(lǐng)域的短板。光迅科技作為國(guó)家郵電系統(tǒng)出身的企業(yè)，擁有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和較大的市場(chǎng)規(guī)模，是國(guó)家在光器件領(lǐng)域重點(diǎn)扶持的中堅(jiān)力量，將獲得國(guó)家項(xiàng)目技術(shù)、資金資源，補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策，以及企事業(yè)單位訂單傾斜等多項(xiàng)扶持，有利于公司提升整體實(shí)力，加速成長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司將極大地受益于數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)爆發(fā)增長(zhǎng)，進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)光器件制造商龍頭地位。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 為1.42 元、2.01 元、2.61 元，對(duì)應(yīng) PE42/30/23 X。我們看好公司在光通信領(lǐng)域盈利前景，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： IDC 對(duì)光網(wǎng)絡(luò)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。