>> 國泰君安-四創(chuàng)電子(600990)人才制高點，創(chuàng)新孵化器-馬凱副總理考察38所-160404
| 上傳日期： |
2016/4/5 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
原丁，張潤毅 |
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我們預計重組前公司2016-18 年的凈利潤約為1.83/2.41/3.31 億元，對應EPS 為1.34/1.76/2.42 元, 重組后公司2016-18 年備考凈利潤為2.7/3.42/4.47 億元，16 年備考PE 約為49 倍，遠低于行業(yè)PE 中值的110 倍。公司作為38 所唯一上市平臺，后續(xù)大體量資產注入確定性極高，行業(yè)壟斷地位稀缺。
預警機數字陣列模塊和“魂芯”芯片已實現完全國產化，立志引領國家實體空間安全的智慧感知。1）38 所是我國數字陣列有源相控陣雷達的權威研制機構，空警-500 得益于數字陣列技術的應用，躋身于世界領先預警機之列。2）“魂芯”芯片可軍民兩用，從指令集、體系架構到軟硬件開發(fā)均具有自主知識產權，在部分領域打破了國外高端數字信號處理芯片對我國高性能計算市場的壟斷，其中，“魂芯一號”是市場上單核浮點DSP 處理性能最高的器件。
人才隊伍優(yōu)秀、軟實力雄厚，未來成長空間巨大。人才是企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的根本，38 所培養(yǎng)了一支由700 多名博士組成的高精尖人才隊伍，在國內罕見。4 月1 日，馬凱副總理調研38 所時指出：38 所優(yōu)秀的人才隊伍，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供智力保證。
風險提示：國家政策支持和創(chuàng)新力度不及預期。
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