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    投資要點(diǎn)
    凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近5 成，符合預(yù)期
    我們研究判斷，凈利潤(rùn)大幅上升的原因在于：1）在手并網(wǎng)電站存量增加，2015 年自建電站新增并網(wǎng)90MW、收購(gòu)電站150MW，截至2015 年底持有并網(wǎng)電站量增至330MW，全年電力收入同比增長(zhǎng)1.83 倍至3.2 億元，對(duì)總收入的貢獻(xiàn)同比提升10.7 個(gè)百分比至17.19%。2）受益原材料成本下降等因素影響，汽車用紡織品業(yè)務(wù)毛利率水平顯著改善，同比提升5.7 個(gè)百分點(diǎn)至33.4%。
    光伏、面料兩大主業(yè)發(fā)展前景向好
    1) 對(duì)于光伏業(yè)務(wù)，公司堅(jiān)持自建、并購(gòu)和合作相結(jié)合的發(fā)展模式，積極擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模，2016 年計(jì)劃充分利用新型高效組件以及新的安裝方式有效提升電站發(fā)電量，并提升電站智能運(yùn)維，實(shí)現(xiàn)電站信息全覆蓋。公司市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)，在新疆、內(nèi)蒙古、云南等太陽(yáng)能資源優(yōu)勢(shì)地區(qū)積極開(kāi)展光伏項(xiàng)目前期勘探工作。我們預(yù)計(jì)公司在手并網(wǎng)電站規(guī)模于2016 年底將達(dá)到600~800MW，且存在超預(yù)期空間。2）對(duì)于面料業(yè)務(wù)，公司計(jì)劃通過(guò)大力發(fā)展兒童座椅項(xiàng)目、開(kāi)發(fā)PU/PVC 項(xiàng)目、拓展互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷渠道，做廣、做深、做精。
    維持“買入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)，2016~2018 年，公司將實(shí)現(xiàn)當(dāng)前股本下EPS 0.56 元、0.81 元、1.09 元，對(duì)應(yīng)23 倍、16 倍、12 倍P/E；如按1.09 億股上限增發(fā)，考慮攤薄效應(yīng)與流動(dòng)資金改善預(yù)期，將實(shí)現(xiàn)EPS 0.50 元、0.72 元、0.96 元，對(duì)應(yīng)26 倍、18 倍、13 倍P/E。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    增發(fā)實(shí)施存在不確定性；業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)或不達(dá)預(yù)期；行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動(dòng)