>> 國泰君安-浙江永強(002489)航旅業(yè)務(wù)全面升級,助力打造B2B2C綜合平臺-160407
| 上傳日期： |
2016/4/7 |
大小： |
322KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男，穆方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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評論：
公司旗下51Book 收購中航易購，將拓展航旅分銷渠道、升級產(chǎn)品運營以及獲取相關(guān)數(shù)據(jù)服務(wù)，完善產(chǎn)業(yè)鏈上下游，維持增持評級。①中航易購為航旅解決方案綜合提供商，涵蓋機票采購代理分銷、差旅管理和大數(shù)據(jù)運營等業(yè)務(wù)。②收購后51Book 在分銷平臺上將獲得更大的信息和渠道優(yōu)勢，同時全面向航旅業(yè)務(wù)延伸。③51Book 仍將注重流量與入口的拓展，同時對接核心旅游資源，打造綜合B2B2C 平臺。維持2016/17 年EPS 為0.35/0.41 元，對應(yīng)維持目標價14.56 元，增持。
中航易購是打造一整套電子機票交易平臺的航旅解決方案提供商。①依托自身易購云運價數(shù)據(jù)的資源優(yōu)勢，中航易購目前已成為國內(nèi)領(lǐng)先的一站式機票分銷比價平臺和移動差旅解決方案提供商，其合作伙伴包括機票代理商，2B、2C 平臺以及第三方支付機構(gòu)等。②中航易購旗下包括四大板塊：易購云（提供航旅數(shù)據(jù)接口）、航旅通（航旅綜合業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)）、企業(yè)商旅（TMC 差旅管理系統(tǒng)）、易購網(wǎng)（航旅產(chǎn)品B2B 采購平臺）。③標的公司規(guī)模迅速擴大：2016 年1-2 月營收66 萬元，凈利25.17 萬元（2015全年營收70 萬元，凈利-33.6 萬元）。
收購將完善51Book 機票代理產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時提供一系列增值服務(wù)。
①收購后北京聯(lián)拓持有中航易購90%股權(quán)，標的公司原實際控制人谷杰持有剩余10%股權(quán)，標的公司2016-18 年承諾扣非利潤為300/400/500 萬元，完成后有股權(quán)激勵，雙方實現(xiàn)利益共贏。②收購中航易購后51Book 不僅拓展了B 端渠道分銷，在機票代理上價格、渠道優(yōu)勢顯著，更是加入了一站式網(wǎng)銷發(fā)布及收單、自動化比價出票、企業(yè)差旅管理等多重業(yè)務(wù)。③此外，51Book 也獲得較為完備的“數(shù)據(jù)接口+平臺+系統(tǒng)”的全產(chǎn)品鏈條，在大數(shù)據(jù)運用、系統(tǒng)改造上實現(xiàn)充分優(yōu)化升級。
51Book 將持續(xù)拓展流量入口，打造B2B2C 綜合平臺。①公司2015年交易流水有望達到200 億元，但仍將注重流量入口的拓展，強化PC、移動兩大平臺。②打造航司代運平臺：公司與國航、東航、山航等合作緊密，推出“機+X”創(chuàng)新業(yè)務(wù)假期合作模式，對接核心旅游資源。③增強盈利能力：公司分銷平臺產(chǎn)品供應(yīng)商超600 家，采購商超20 萬，未來將強化整個平臺的供應(yīng)鏈清算能力，并利用51Book 錢包向金融衍生業(yè)務(wù)延伸。
風險提示：電商平臺推進進度不及預期；機票代理市場整體萎縮。
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