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不良貸款率 1.56%，撥備覆蓋率 211.4%。公司核心一級(jí)資本充足率 8.56%，資本充足率12.29%。
    （數(shù)據(jù)摘自公司年報(bào)）
    ■上海國(guó)資金融整合核心平臺(tái)。上海國(guó)際大股東地位進(jìn)一步穩(wěn)固,打造浦發(fā)為上海國(guó)資金控平臺(tái)。2015 年完成對(duì)上海國(guó)際信托整合。此番收購(gòu)后浦發(fā)銀行將擁有更多金融平臺(tái)，可以協(xié)同發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)程再進(jìn)一步。浦發(fā)銀行作為銀行系平臺(tái)，憑借其資源優(yōu)勢(shì)，具有對(duì)相關(guān)上下游金融企業(yè)的優(yōu)先整合權(quán)。國(guó)際集團(tuán)目前還擁有安信農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司、大眾保險(xiǎn)股份公司、華安基金等金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，不排除進(jìn)一步資產(chǎn)整合的可能。
    ■零售業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)突破。公司構(gòu)建并升級(jí)了大零售的發(fā)展格局，逐步形成了以客戶為中心的全流程、全渠道、全產(chǎn)品線的業(yè)務(wù)板塊。零售貸款加大了對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款和住房貸款的支持。消費(fèi)信貸余額達(dá)到3,268.25 億元，年內(nèi)新增超過600 億元。其中，住房貸款新增突破500億元，余額突破2,600 億元。隨著國(guó)家促進(jìn)消費(fèi)金融和個(gè)人住房貸款的發(fā)展，預(yù)計(jì)未來二者占比將進(jìn)一步提升。信用卡品牌影響力不斷擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.81 億元，同比增長(zhǎng)119 %。創(chuàng)新與中國(guó)移動(dòng)合作方式，完善移動(dòng)金融服務(wù)功能，移動(dòng)金融領(lǐng)先地位得到有效鞏固。未來移動(dòng)金融厚積薄發(fā)，逐漸步入收獲期。
    ■資產(chǎn)質(zhì)量壓力持續(xù)上升。2015 年末不良率1.56%，較年初上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。公司90%不良出現(xiàn)在制造業(yè)和批發(fā)零售，信貸風(fēng)險(xiǎn)有跳出長(zhǎng)三角向山東、福建、廣東蔓延的趨勢(shì)，管理層判斷2016 年資產(chǎn)質(zhì)量壓力不亞于2015 年，不良率預(yù)計(jì)為2%。
    ■投資建議：增持-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)19.60 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的收入增速分別為16.3%、19.15%、22.31%，凈利潤(rùn)增速分別為3%、6%、7.5%，盈利向好；首次給予增持-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為19.60 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步惡化風(fēng)險(xiǎn)。