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竹園國旅于15 年3 月13 日并表，扣除合并范圍變動的影響，眾信+竹園凈利同比增長27%左右，基本符合預期。
    預計上半年凈利增長5 成左右。公司預計2016 年上半年公司歸屬凈利潤在5859.99 萬元至8789.99 萬元之間，同比增長0-50%。
    毛利率小幅提升，凈利潤下滑。2016 年第一季度，公司營業(yè)成本同比增加82.82%，略低于收入同比增幅，毛利率為9.94%，同比提升0.15 個百分點。由于合并范圍變動、人員薪酬和辦公費用的增長導致公司費用增長較快，其中銷售費用增長78.44%，管理費用增長106.99%，財務費用增加171.57%，公司凈利潤率水平由去年同期的2.55%下降到2.00%。
    投資建議與盈利預測：近期，隨著廣州分公司的正式開業(yè)，公司初步實現(xiàn)了分公司在全國范圍內的布局，業(yè)務范圍已經基本輻射國內全境。公司與攜程和旅游百事通的合作進一步打開了線上和線下的銷售渠道。未來，公司將圍繞出境游的客戶、資源和渠道，開發(fā)更多的“旅游+”業(yè)務，縱向完善出境游業(yè)務的上中下游，橫向則拓展出境綜合服務平臺。我們看好“眾信大家庭”并購整合后協(xié)同效應和規(guī)模經濟帶來盈利能力的提升。預計公司2016-2018 年備考（未考慮配套融資增加的股本）EPS 為0.69、0.99 和1.30 元，PE（2016E）為67.75 倍，維持“買入”評級。