久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司作為綿陽(yáng)國(guó)資委下屬企業(yè)，有望受益于國(guó)企改革。
    業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，未來有望得到改善。四川長(zhǎng)虹2015 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入648.5 億元，YoY8.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利-19.8 億元，YoY-3457.02%；實(shí)現(xiàn)EPS-0.43 元/股。其中，Q4 單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入188.9 億元，YoY3.7%；歸母凈利-14.8 億元，YoY-496.7%。
    業(yè)績(jī)大幅下滑的原因是1）行業(yè)整體增速放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致利潤(rùn)下滑；2）匯率劇烈變動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失5.9 億元；3）彩電、冰箱、空調(diào)節(jié)能補(bǔ)貼款項(xiàng)退回減少凈利潤(rùn)5.5 億元；4）四川虹歐顯示器件有限公司應(yīng)收款項(xiàng)余款21.1 億元，調(diào)為長(zhǎng)期應(yīng)收款，折現(xiàn)影響當(dāng)期損益約2.7 億元；5）控股子公司四川虹視顯示技術(shù)有限公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備影響合并損益約1.4 億元。公司負(fù)面因素在2015 集中釋放，未來業(yè)績(jī)有望回升。
    毛利率小幅下滑，期間費(fèi)用率提升進(jìn)一步拖累盈利能力。公司2015 年毛利率13.3%，回落1.1pct，主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈擠壓利潤(rùn)影響；期間費(fèi)用率13.7%，增長(zhǎng)0.4pct，主要由于匯率損失增加和應(yīng)收虹歐公司款項(xiàng)折現(xiàn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率增長(zhǎng)1.3pct 所致。
    隨著公司優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升管理水平，未來盈利能力將有所改善。
    家電主業(yè)加速智能升級(jí)，國(guó)企改革值得期待。公司加快了技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代的速度：ChiQ 二代智能電視市場(chǎng)反響熱烈；成功開發(fā)能效、噪聲、成本領(lǐng)先的R134a 高效壓縮機(jī)；基于0.1 度精確控溫技術(shù)推出行業(yè)首創(chuàng)的光感睡眠壁掛式直流變頻空調(diào)。公司積極探索員工持股、股權(quán)激勵(lì)等多種激勵(lì)模式，并推動(dòng)股權(quán)多元化改革，未來有望受益于國(guó)企改革。
    維持“中性”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)虹是具有全產(chǎn)業(yè)鏈布局的家電企業(yè)，隨著技術(shù)升級(jí)和管理效率提升，公司業(yè)績(jī)有望得到改善。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.02/0.02/0.03 元/股?？紤]公司業(yè)績(jī)恢復(fù)的潛力和國(guó)企改革預(yù)期，給予目標(biāo)市值200 億元，對(duì)應(yīng)合理目標(biāo)價(jià)格4.33 元。維持“中性”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)企改革推進(jìn)緩慢。