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西南證券-國(guó)恩股份(002768)進(jìn)軍空心膠囊市場(chǎng),開辟全新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)-160410
上傳日期:
2016/4/12
大小:
506KB
格式:
pdf 共4頁(yè)
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
商艾華,李曉迪
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
“毒膠囊”事件爆發(fā)之后,國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)藥用輔料的監(jiān)管,優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇。標(biāo)的公司益青膠囊已有近20年的藥用空心膠囊生產(chǎn)歷史,是我國(guó)藥用空心膠囊領(lǐng)域生產(chǎn)能力最大的四家企業(yè)之一,主要產(chǎn)品包括明膠膠囊和植物膠囊。本次收購(gòu)豐富了公司業(yè)務(wù),有利于增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,并標(biāo)志著公司向醫(yī)療大健康領(lǐng)域進(jìn)軍,未來(lái)公司有望沿著該領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)布局。標(biāo)的公司承諾2016 至2018 年度累計(jì)凈利潤(rùn)不低于7240 萬(wàn)元,復(fù)合增長(zhǎng)率為35%,將明顯增厚公司的業(yè)績(jī)。
擴(kuò)建新型膠囊生產(chǎn)線,提升規(guī)模優(yōu)勢(shì)。由于纖維膠囊和淀粉膠囊等新型膠囊安全環(huán)保性能優(yōu)越,近年來(lái)得到迅速發(fā)展,其中羥丙甲纖維素膠囊的年復(fù)合增長(zhǎng)率超過了25%。公司本次投資的新型膠囊生產(chǎn)線建成后,標(biāo)的公司將形成年產(chǎn)52.5 億粒羥丙甲纖維素空心膠囊、30 億粒腸溶明膠空心膠囊和17.5 億粒普魯蘭多糖空心膠囊的生產(chǎn)能力,屆時(shí)公司產(chǎn)能將近翻番,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將明顯優(yōu)化。
公司計(jì)劃未來(lái)將優(yōu)先發(fā)展高端產(chǎn)品如植物膠囊、腸溶膠囊等,高毛利產(chǎn)品的陸續(xù)投產(chǎn)將促使公司業(yè)績(jī)?nèi)驷尫拧?br> 建設(shè)企業(yè)技術(shù)中心,穩(wěn)固龍頭地位:改性塑料是技術(shù)密集型行業(yè),我國(guó)改性塑料企業(yè)整體上研發(fā)能力比較薄弱,技術(shù)含量及附加值高的產(chǎn)品主要依賴進(jìn)口。
我們認(rèn)為公司建設(shè)企業(yè)技術(shù)中心,一方面可以達(dá)到降低生產(chǎn)成本和高附加值替代低附加值產(chǎn)品的目的,提高公司產(chǎn)品盈利水平,另一方面研發(fā)新型材料將為主業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┬碌氖袌?chǎng)機(jī)會(huì),穩(wěn)固公司在改性塑料行業(yè)的龍頭地位。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值:暫不考慮本次非公開發(fā)行,維持公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2016-18年EPS 分別為0.43 元、0.53 元和0.60 元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為91 倍、74 倍和65倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:收購(gòu)業(yè)務(wù)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新建項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)恩股份股票研究報(bào)告
西南證券-國(guó)恩股份(002768)15年報(bào)點(diǎn)評(píng)-業(yè)績(jī)符合預(yù)期,借助資本市場(chǎng)整合產(chǎn)業(yè)資源-160224
民生證券-國(guó)恩股份(002768)突破產(chǎn)能瓶頸,訂單有望持續(xù)高速增長(zhǎng)-160119
國(guó)聯(lián)證券-國(guó)恩股份(002768)高送轉(zhuǎn)星光奪目,擴(kuò)產(chǎn)能業(yè)績(jī)可期-160105
西南證券-國(guó)恩股份(002768)-家電改性塑料龍頭,駛?cè)敫咚侔l(fā)展軌道-151223
華泰證券-國(guó)恩股份(002768)6月30日上市首日定價(jià)建議-150629
西南證券-國(guó)恩股份(002768)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)-150624
海通證券-國(guó)恩股份(002768)專注于改性塑料粒子和制品的創(chuàng)新型企業(yè)-150624
華泰證券-國(guó)恩股份(002768)6月18日推薦申購(gòu)-150617
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