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這是因為2015 年連接器、內部裝飾和配件三塊業(yè)務分別下降21.9%，23.6%和8.2%，主要是由于干線鐵路新造車數量的減少和內部裝飾產品處于完全競爭的市場環(huán)境，公司調整產品結構所致。同時公司管理費用率上升1%，主要系公司研發(fā)支出增多和實施限制性股票激勵計劃所致。
    公司關鍵財務數據分析：軌道交通行業(yè)收入12.6 億，同比增長19.11%，收入占比75.9%；新能源行業(yè)收入1.6億，同比增長213.6%，收入占比9.6%。公司毛利率為38.6%，較去年上升1個百分點，主要是因為公司進一步加大設計工藝及采購降本工作，導致直接材料成本占比有所下降。公司凈利率為11.8%，上升0.8 個百分點，費用率25.8%，上升0.5 個百分點。其中毛利率，費用率和凈利率變化的差值主要是由于2015 年公司新增1220 萬的投資收益所致。公司經營活動現金流8940 萬，同比下降58.8%，主要系本年度公司銷售回款減緩，導致經營活動產生的凈現金流入減少。
    公司力扛國內軌交車輛門系統龍頭大旗：公司占據高鐵內門市場70%的市場份額，同時是外門市場唯一的國產供應商，占據市場20%的份額；城軌車輛門系統產品保持行業(yè)領先地位，市占率保持在50%左右；普鐵車輛外門與內門合計占有市場35%的份額?！笆濉逼陂g我國將繼續(xù)加大軌道交通領域的投資，將對公司這類車輛零部件供應商帶來積極影響。
    布局新能源與精密機械夯實產業(yè)外延發(fā)展基礎：公司積極布局新能源汽車線束總成領域，2015 年銷售收入同比增長超過200%，并新增上汽、吉利等多家新客戶。同時公司在2015 年初成立了控股子公司康尼精機，現已形成電動工具零部件產品、汽車零部件及高端制造裝備三個主要業(yè)務方向，公司在此領域持續(xù)加大研發(fā)投入，將牢牢把握住我國高端制造裝備行業(yè)重要的發(fā)展機遇。
    業(yè)績預測與估值：我們預測公司2016-2018 年EPS 分別為0.81 元、1.08 元和1.36 元，對應PE 分別為34 倍、26 倍和20 倍，給予“買入”評級。
    風險提示：軌交行業(yè)波動、公司新產品新領域開發(fā)低于預期的風險等。