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公司定增的產(chǎn)業(yè)園項目規(guī)劃涉及到口蹄疫、反芻苗、人藥等多個領(lǐng)域，在國際化的道路上有望做到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。一方面，公司將在傳統(tǒng)的動保領(lǐng)域不斷引進國際先進的研發(fā)資源，帶動國內(nèi)技術(shù)升級速度加快，一系列優(yōu)質(zhì)的亞單位疫苗、標記性疫苗、反芻疫苗、寵物疫苗及多聯(lián)多價苗有望在此誕生，公司產(chǎn)品線將持續(xù)領(lǐng)先。另一方面，公司將依托產(chǎn)業(yè)園開展人的醫(yī)藥領(lǐng)域布局，預(yù)期將在精準醫(yī)療等多個新方向上，向國際動保巨頭的人與動物大醫(yī)藥業(yè)務(wù)體系邁進。從成長路徑看，產(chǎn)業(yè)園的建立同時也標志公司外延式發(fā)展的提速，未來國際并購與研發(fā)合作預(yù)期強烈。
    口蹄疫市場評價依然領(lǐng)先，2016 年養(yǎng)殖高景氣環(huán)境下有望放量。
    我們認為2016 年在養(yǎng)殖盈利高企、疫病多發(fā)的情況下，口蹄疫市場苗整體規(guī)模有望迅速擴容。而調(diào)研顯示當前口蹄疫市場苗中生物股份在各方面評價（抗原含量、保護期、副反應(yīng)）上依然領(lǐng)先，因此作為當前各類養(yǎng)殖戶的首選，公司全年口蹄疫市場苗有望放量增長60-80%。
    而針對業(yè)績釋放節(jié)奏問題，我們認為從養(yǎng)殖戶的本身防疫特點來看，疫情刺激疫苗用量并不是立竿見影。
    一般疫情發(fā)生后，根據(jù)養(yǎng)殖戶的進出欄的時間及疫苗防疫規(guī)則（有特定合適打苗時間），要滯后2-3 個月才能加強防疫力度。因此我們認為全年公司業(yè)績應(yīng)當是呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢，類似與2014 年業(yè)績增速逐季提升節(jié)奏。
    看好動保龍頭未來發(fā)展，規(guī)?；崴俦尘跋聵I(yè)績持續(xù)高增長可期。本輪周期加速規(guī)?；男Ч谎远?，公司是當前動保企業(yè)內(nèi)市場化產(chǎn)品、規(guī)模戶營銷布局領(lǐng)頭的企業(yè)，未來口蹄疫、反芻苗、圓環(huán)等多個品種有望繼續(xù)攻占中等規(guī)模養(yǎng)殖戶（未來規(guī)?；髁?，動保行業(yè)增長的集中領(lǐng)域）廣闊的市場苗市場，業(yè)績增速持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。
    能繁母豬存欄增速由負轉(zhuǎn)正后，后周期景氣度有望持續(xù)回升。作為動保龍頭，周期疊加成長的生物股份仍然是當下養(yǎng)殖鏈投資的一線重點標的。
    我們預(yù)計在市場預(yù)期業(yè)績整體增長不足25%的情況下，公司未來口蹄疫、反芻苗、圓環(huán)等領(lǐng)域的超預(yù)期點將為公司帶來新一輪的投資機會：（1）口蹄疫在公司營銷改善（牛羊與豬銷售隊伍專業(yè)化分離，政府苗與市場苗銷售團隊資源公用）的情況下，客戶規(guī)模下移將支撐口蹄疫單個品類35%以上的持續(xù)年復(fù)合收入增長；（2）反芻苗在藍海中持續(xù)創(chuàng)造出多個5-10億元規(guī)模的品種；（3）圓環(huán)真正憑借產(chǎn)品質(zhì)量及多年積累的客戶，做到勃林格的體量；（4）豬瘟、偽狂犬等老產(chǎn)品經(jīng)過技術(shù)改造，抗原含量提升5-10倍后帶來的新品收入增量。
    我們預(yù)計2015-2017年凈利潤為5.34、8.19、10.68億元，同比增長32.06%、53.33%、30.46%，EPS分別為0.93/1.43/1.86元,基于公司未來幾年保持超越行業(yè)增速的高成長性，給予2016年30XPE，目標價為42.9元，維持"買入"評級。