>> 申萬宏源-潞安環(huán)能(601699)終止注入煤制油實質(zhì)利好,受益焦煤價格反彈復(fù)牌將...-160415
| 上傳日期： |
2016/4/15 |
大?。?/td>
| 399KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
周泰，劉曉寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
因該項目盈利能力不足，公司終止注入煤制油項目造成事實利好。公司公告稱，決定終止此次煤注入煤制油項目主要是由于該項目規(guī)模較大且短期內(nèi)較難達到預(yù)期利潤，重組完成后公司利潤短期內(nèi)存在被攤薄的風(fēng)險。因此此次終止資產(chǎn)重組對公司形成實質(zhì)性利好，避免了攤博利潤風(fēng)險。
化工板塊有望注入
ST 獅頭，潞安環(huán)能保持單一煤炭產(chǎn)業(yè)。14 日
ST 獅頭公告稱，公司大股東獅頭集團將所持有的22.94%股權(quán)轉(zhuǎn)賣給海融天（11.70%）和潞安工程（11.24%），同時將潞安煤制油和上海納克潤滑油各持50%股權(quán)的潞安納克碳一工廠注入上市公司
ST 獅頭。因此我們分析認為潞安集團可能對化工板塊業(yè)務(wù)未來的發(fā)展重點師注入
ST 獅頭（獅頭水泥），而潞安環(huán)能將繼續(xù)保持單一煤炭產(chǎn)業(yè)。
公司停牌期間煤炭板塊表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計復(fù)牌將會補漲。公司自3 月21 日起停牌，4 月15日復(fù)牌。在此期間上證綜指上漲4.30%，煤炭開采Ⅲ(申萬)指數(shù)上漲6.83%；而與公司可類比的標(biāo)的，西山煤電上漲13.05%，陽泉煤業(yè)上漲10.06%。因此預(yù)計公司15 日復(fù)牌后，將會補漲。
山西大規(guī)模停產(chǎn)整頓導(dǎo)致焦煤供給收縮，焦煤價格上漲明顯利好公司。三月底由于山西出臺政策關(guān)停整合礦井和非法礦井，受此影響煉焦煤供給進一步收緊，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，疊加下游鋼鐵復(fù)產(chǎn)需求復(fù)蘇，所以焦煤價格近期上漲明顯。部分山西大型煤炭集團上調(diào)焦煤銷售價格5-10 元/噸，日鋼采購價格上調(diào)30 元/噸。焦煤價格上漲對公司形成利好。
投資建議：供給側(cè)改革呈現(xiàn)全面加速態(tài)勢，煤炭行業(yè)供給過剩格局將加速改善，我們較為看好近期焦煤、無煙煤價格上漲。預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.10 元、0.11 元和0.26元，對應(yīng)PE 分別為73 倍、66 倍和28 倍。對公司繼續(xù)維持“買入”評級。
|
|
